直达期货

快手距离上市仅一步之遥了。

据腾讯新闻《潜望》报道，1月14日下昼，快手公司在港交所通过聆讯，设计2月第一周上市。1月18日最先，快手公司上市保荐人团队将最先分析师路演，随后快手公司正式进入招股阶段。

从建立到上市，近十年时间倏忽而过，比起拼多多等绝大部门新经济公司，快手似乎走得很慢，履历过从GIF工具到短视频社区的转型，也被同在短视频赛道的抖音“反超”，但总算没有“先发尔后至”，争先抖音一步拿下“中国短视频第一股”。

这是一场猛烈的竞速赛。2020年11月5日，快手正式向港交所提交上市申请，而在统一天，据36氪报道，字节跳动正在与投资者商谈一轮总额为20亿美元的融资，并追求推动抖音、今日头条、西瓜视频等三大成熟营业在香港上市。

从2020年下半年最先，快手和字节跳动就轮流传出要赴港上市的新闻，在已往的两年间，快手和抖音之间的缠斗，一起从用户规模、产物形态、商业模式延伸至资源市场，快手多有落伍，不外最终照样以“第二名”的身份夺下“第一股”的称呼。

本次IPO，快手预计以500亿美元的估值募资50亿美元，快手的上一轮融资照样2019年以286亿美元投后估值融资30亿美元。抛开与抖音的竞争，不管是从营业成熟度上照样从早期投资者获取回报的需求上，快手也已经到了对照适合上市的阶段。

一位二级市场资深投资人告诉燃财经，快手公司在近三年里实现了快速增进，且完成了多轮融资，有很强的上市需求，另一方面2020年新冠疫情的爆发给线上娱乐公司提供了生长机遇，在市场热度丰满的时刻袭击“短视频第一股”，对于快手来说是一个异常好的时机。

“时机对快手来说异常主要。”该投资人坦言，“招股说明书中可以看出快手谋划存在赤字，然则行业利好存在，加上快手自身的短视频商业模式衍生出来的直播电商和数字营销增量显著，此时抢占二级市场先机势必有众多投资人追随。”

在和抖音的竞争上，快手压力伟大，曾几回向抖音提议进攻却都铩羽而归。抖音在2020年9月宣布日活跨越6亿，而2020年上半年，快手应用程序及小程序的平均日活为3.02亿，这是快手发动“K3战争”和"A1战争”，并在营销上投入重金所取得的峰值，时代，仅在2020年春晚，快手就发出了10亿元的红包，之后，快手没有宣布新的增进数据，反倒是日活回落的新闻不停被爆出。

因此，对于快手来说，拿下“短视频第一股”会是一个很好的战略机遇，能给快手的生长注入强劲动力。但这个机遇不是轻松得来的，直到2019年春夏，快手才突然意识到抖音崛起对于快手的威胁，今后，快手告辞“佛系”，狂奔两年，推动各项营业的“大跃进”，才气以对照优异的显示上岸资源市场。

但在这个过程中，快手的“超速”留下了诸多隐患，也让快手有点“后劲不足”，上市可以让快手喘一口气，弥补“能量”，同时在投资者的苛刻考察下，快手也会暴露出更多问题并亟待解决。

快手是否是一家值得看好的公司？一位熟悉快手的人士说，他接触了不少投资分析师，相较于抖音，他们更看好快手。一方面快手尚未完全启动商业化引擎，这方面的潜力尚未完全释放；另一方面，快手在社会责任方面，更能为其加分，其用户群体笼罩宽大州里和农村用户。

打铁还需自身硬，先把当下的问题解决，快手才气有灼烁的未来。前期慢跑，后两圈才疯狂“超速”的快手是否能在上市后潜心修炼补齐短板，将决议快手能否在资源市场真正赢得与抖音的较量。

“超速”之后疲态初现

“岁月静好”的快手硬生生被拖入到这场短视频竞争中。

快手在2011年就建立了，最初作为GIF工具，2013年转型短视频社区，直到2016年才最先思量商业化，推出直播功效，2018年推出电商解决方案。

在已往，快手一直以“慢公司”著称，在社区中推许“无为而治”，用户自然增进，对商业化保持制止，制止危险用户体验，但自从2018年抖音崛起后，快手也最先被迫“提速”。

抖音和快手迈入统一条河流里，竞争的末尾是IPO，在那之后的事情谁也说不准，但IPO带来的利益显而易见，以是在2020年11月传出快手上市新闻的统一天，也传来抖音要和今日头条、西瓜视频打包上市的新闻，纵然最终快了一步，快手也不得不在参考系的坐标上回应介入路演的基金会、投资人的疑虑。

以“第二名”的身份抢下“第一股”，这给了快手很大的机遇，也将给快手造成很大的压力。

在用户侧，抖音峰值日活跨越6亿。而停止2020年9月，快手应用程序及小程序的平均日活为3.05亿，平均月活7.69亿。Questmobile数据显示，2020年春晚当天，快手与抖音的DAU之差曾一度缩小至6000万，然则随着时间的推移，与抖音的日活又扩大到了1亿差距，甚至越来越大。

值得小心的是，即便快手在2020年大幅增添销售及营销投入，致力扩大用户群和提升用户介入度、提高品牌知名度，甚至前九个月录得谋划亏损89亿元人民币，也没有显著改善快手的用户数据，第三季度相比第二季度，平均日活仅环比提升0.9%，平均月活更是环比下降0.9%，快手主站日活用户从2020年9月尾到2020年11底仅增进140万。

在收入侧，凭据快手IPO招股书披露，收入由2017年的人民币83亿元增至2018年的人民币203亿元及2019年的人民币391亿元，并由停止2019年9月30日止九个月的人民币273亿元增至停止2020年9月30日止九个月的人民币407亿元。

而凭据媒体预计，抖音的广告收入在2018年到达了180亿元，2019年抖音广告费收入600亿元，预计2020年，抖音的广告收入到达千亿元规模。

快手商业化起步很晚，但生长很快，收入在近三年呈现出爆发式增进，然则到了2020年，收入增速已经降到了49%，主要原因就是占比高达60%的直播营业已经摸到了天花板，每月直播付费用户平均收入不升反降，使付费人数的提升效果打了折扣，在活跃用户增进放缓时，直播营业未来的增进十分有限。

快手也简直将重心放在了更有希望的营业上，即广告和直播电商，然则在快手商业化提速的过程中，直播电商形成了顽固的利益集团，也就是辛巴、散打等主播家族，直播电商的绝大部门油水都落入了主播的口袋中。

2020年是快手重仓电商的一年，2020年1-6月，快手平台电商买卖总额达1096亿元，下半年以翻番的速率增进，9月尾是2041亿元，到了11月尾，已经飙升到3327亿元了，凭据快手对外界的回应，辛巴等大主播占快手电商销售额约10%。不外，就2020年12月的数据来说，剔除掉辛巴等大主播的销售部门，快手整体的销售总额是在增进的。

但问题在于，快手电商的货币化率异常低，这一数据可作为电商平台变现能力的直接参考数据，一般来说，电商平台GMV转化为平台收入的比率，主要通过佣金和广告等来实现。

凭据快手收入结构中其他收入数据，2020年上半年其他收入8.1亿元，如果所有视为直播电商收入，那么快手的电商货币化率仅为0.73%，到了9月尾则提升到0.99%，不仅低于天猫的6%，甚至低于拼多多的3%，这说明快手在电商这一块过分让利给了主播和商家，导致对收入的孝敬严重不足。

快手要若何处置与主播商家的关系，成为直播电商是否真正为快手所用的要害，这处置起来异常棘手，用力过猛可能导致快手电商直接休克，逐步调整又需要很长的时间，甚至要摇动快手的底层生态，这就是前期过分依赖头部主播推动营业生长留下的弊病。

这个问题在辛巴事宜上表露无遗。2020年底，由于售卖旧燕窝等问题，辛巴家族引发了社会声讨和有关部门的观察，这对快手电商的声誉造成了极大的袭击，外界以为快手会永远封禁辛巴，但宣布出来的最终处置结果，辛巴团队受到的责罚很小，辛巴以实时大漂亮被封禁60天，旗下其他主播均被封禁半个月。

随着2020年下半年直播电商的竞争越来越猛烈，微信视频号直播功效开启、抖音进军电商闭环、B站起劲实验直播、视频带货，淘宝、京东、拼多多提高自身客户粘性和平台优势带来的竞争壁垒，快手的直播电商营业面临着更多艰难的挑战。以是，对于辛巴事宜，快手把板子高高举起又轻轻落下的做法，就不难理解，但这对于平台的危险，将长期存在，并很难弥合。

快手真正能在短时间内突破的，反而是宿华、程一笑一直很郑重的广告，从近三年的增速看，广告的后劲很足。凭据互联网分析师裴培撰文预估，停止2020年底，抖音的Adload（广告负载率）约为16-18%，而快手仅为4-5%。固然，快手的Adload可能永远提高不到抖音的水平，究竟产物形态差别、焦点用户差别、广告形式也差别，然则快手在1-2年内大幅提升Adload的空间照样有的。

快手该若何在不显著危险用户体验的情况下提高广告加载率，这是留给快手的又一个挑战。

打铁还需自身硬

2013年，快手生长迎来转折点。在晨兴资源合伙人张斐的先容下，宿华率领团队加入快手任CEO，很快，快手的第一个百万日活到达了，再过了一段时间，用户数量直接翻了百倍。

这也是快手引以为豪的地方，直到2016年下半年，快手才设立了推广部门，这完全是万千用户将其抬进了互联网最盛行App 的行列。

但也从侧面说明一个问题，快手对自身组织建设缺乏紧迫感，对产物生长推行“用户主导”计谋。不管是宿华照样程一笑，他们都是极优异的产物司理，异常重视用户体验，却对人为干预和运营手段十分郑重，不止一位快手员工示意，快手在2018年以前就没有运营。

而在算法分发上，快手坚持普惠的价值观，不扶持大号，照顾长尾小号，这使得快手的流量十分涣散，社区靠关系链的沉淀和内容创作来维系演变，生长的十分缓慢。

直到抖音崛起，快手才有了危机感。2019年1月，抖音宣布日活到达2亿，半年之后突破2.5亿，这预示着，降生两年多的抖音在用户活跃度上跨越了快手。2019年6月，宿华公布了“公开信”，表达了对公司现状的不满。

“松散的组织、佛系的态度，‘慢公司’正在成为我们的标签。这让我们寝食难安。去年年底以来，从我们两人最先，快手治理层举行了深刻的自省和反思。”

他们发动“K3战争”和"A1战争”，前者是在2020年春节前到达日活3亿的水准，而A1则是快手冠名央视春晚的品牌流动，快手试图通过运动式的流动让公司团队和产物获得快速发展和增进。

时隔一年之后，宿华再次发内部信，不外，这次不是表达不满，而是回应。2020年6月，一位快手前50号员工在快手内网开火，直指内部存在的“信息不透明”、“公司上下人心浮动”、“喜欢空降治理者”、“营业黑暗较量”、“部门派系林立”。

“之前我也以为增进是可以解决一切问题的，但我现在清晰的熟悉，增进是不能解决了问题的，而是掩盖了问题，高速增进中，一切问题都不会被人人当成问题而已。”程一笑回应说。

前期太慢，后期马不停蹄，但在快手的两年高速增进中，最焦点的问题就是组织能力没有跟上营业生长速率，定了很高的营业目的，就朝着目的蒙眼狂奔，掉臂其他，留下许多隐患。

“前两年的快手在许多方面都是缺失的，公司的团队职能划分不明确，另有许多主要岗位都没有设置，真正到了要接触的时刻，都是高薪挖人空降，这些过路干部有几个是至心为公司长远利益思量的，大多不都是想捞一波走人。”一位快手前员工示意。

空降高管也带来了派系问题，虽然在大公司都有，但快手内部除了治理层对照稳定外，中高层的向心力并不强，尤其在接触时代，普遍好大喜功，差别靠山的、差别价值观的人很难在一起共事，造成了严重的内讧和资源虚耗。快手内部的一些部门壁垒森林，有些到达了令人难以想象的境界。

据《朱思码记》报道，“（商业化团队）有自己的数据团队，有自己的市场公关团队系统，甚至另有自己的战略团队，险些是脱离公司了。固然它原本就是根据一个自力的公司尺度搭建的，这套模式学的是头条商业化团队的那一套，然则商业化团队拥兵自重的山头问题已经严重到公司其他部门打不进去的境界了，甚至马先生（马宏彬）曾想着手介入商业化的营业也因山头的问题而宣告失败。”

2020年，快手强化专业职级（K开头）和治理职级（M开头）系统，但一位已去职的员工说，这套评价系统杂乱而主观，往往是向导和人事协商，口头告诉你定哪个职级。“招进来的时刻，告诉你没有司理或者总监的职级，人人都是同等的，但现在，你要定一个评级”。

这位去职老员工弥补说，组织调整和治理调整之后，老员工去职变多了，但他以为这是公司生长正常的征象。

相比于字节跳动，快手有一个很大的劣势在于没有能从自己的系统内培养出稀奇能打硬仗的将领，不管是抖音张楠照样飞书张楠，亦或是从今日头条转去鼎力教育的陈林，抖音的一众创新产物险些都是由早期加入字节跳动的人开发出来的，字节跳动也异常信赖自己培养出来的年轻人，给予机遇负担重任，而在快手，“醒目大事的都是外来人”。

就像一辆在超速飞驰的汽车，当速率跨越车身结构力的极限，或者车身各处受力不均匀，在高速下会遭到强烈的撕扯，2020年的快手就是这样一种状态，车尾跟不上车头，各处零件厂家纷歧、尺度纷歧、质量纷歧，车速又太快，就会暴露出林林总总的问题。

快手需要新故事

只管快手在2021年宣布实行了大小周，但对于游戏团队来说，完成事情即走，是事情常态。“大小周还给人为是不是挺好，腾讯加班还不给事情呢？”一位快手游戏团队的成员说，“横向对照来看，我以为快手游戏团队稳得不行”。

现在，快手游戏营业同A站一起，总负责人是唐宇煜。2020年7月，快手游戏团队最先自主开发游戏，但现在尚无成效。“从今年的产物来看，产物能打的主要性远高于渠道的主要性， 当快手是个渠道的情况下，只是去权衡自研、联运、收购谁赚的钱多，在这个设定下，实在收购跟自研没差。”他说。

游戏营业是一项苦活累活，张一鸣为了字节跳动的游戏营业，甚至会亲自下场体验，但似乎，快手的态度颇为佛系。

至今为止，快手的主要营收方式照样直播打赏、广告和电商，都严重依赖于快手主站和快手极速版，然则在这两款短视频产物外，快手能拿出来的创新产物少之又少，相比被称为“APP工厂”的字节跳动来说，快手在新产物上的投入要少得多。

互联网产物司理杨泽说，字节跳动有三套系统，一个是算法，一个是增进，一个是广告，这三套系统周详的运转，可以无限复制出许多的APP，而且不仅适用于海内，还适用于外洋市场，他以为这是字节的基本。

“无论是快手、b站，照样腾讯、百度，由于没有字节这三套系统，他们很难规模产出优质产物，以是他们多数依赖一个主要的产物，新产物多数很难有竞争力。”他说。

在创新营业层面，宿华和程一笑始终未能“再造”出一个快手。从2018年最先，快手最先通过自研和收购的方式来推动创新营业的生长，其中，最大的手笔是2018年6月收购A站，不管是手艺与人力资源，快手一最先都给予最大水平支持。惋惜，A站要解决的不仅仅只是资源问题。

“快手有段时间稀奇主推A站，让A站负责人频仍出来接受媒体采访，这在一直低调的快手内部是难以想象的。”一位履历过快手收购A站的人士说。

快手现在的创新依然聚焦在主站上。早期的不干涉、用户自主发展让快手前期生长迅猛，但也带来了一个问题，平台在社区运营与创新方面主动性不足，导致队伍“佛系”，宿华在《快手是什么》中举过许多用户主导社区转变的例子。

这样的状态在2020年“被迫”举行改变，好比在产物层面，快手改变了产物社区形态，好比追随抖音的“上下滑”形态，引入了更多的明星，更多的强运营流动，视频信息流有了更多的广告，“增进”已经成为这家公司的最高共识。

十岁的快手在互联网天下应该正值壮年，但它不像微信、支付宝那样能在独当一面的同时去扶持更多的新人，早年间的放养让快手具备淳朴的美妙和真实，但也给快手留下了许多要补的作业。上市不是终点，想要有更好的未来，快手就要更起劲一点。