直达期货

从量贩零食率先以低价举事，到老牌巨头仓皇降价应对，在一轮轮的价钱比拼中，行业最先失序，以至于新秀和巨头都遭到了差异水平的损伤。

折腾了一年的零食渠道“新旧王”，到了年底盘账才发现：谁也没捞着好。

克日，新老零食企业陆续宣布了财报，首先来看作为“鲶鱼”的量贩零食万辰团体，其2023年财报显示，已往一年万辰团体营收到达92.93亿元，同比2022年增进1592.03%，但归母净利润却亏损8292万元，同比下滑273.72%。

崛起的新秀快速狂奔，短短数年就将规模铺到了足以与老巨头对垒的水平。万辰团体2023年底门店量已经到达4726家，零食很忙在与赵一鸣零食合并后门店量合计超7500家，对比之下，同样是渠道品牌的良品铺子和来伊份，门店量至今仍不足4000家。

面临来势汹汹的子弟，老巨头们被迫迎战，良品铺子在2023年年底宣布自动降价，并直言“17岁的良品，面临着创业以来最艰难的挑战。当下，这个挑战仍在加剧。”

从年报来看，结构化的调整尚未展现成效，2023年良品铺子实现80.46亿元的营收，归母净利润到达1.8亿元，划分同比下滑14.76%和46.26%。

一季度竣事后，成就依然不容乐观，在履历降价后良品铺子营收微增2.79%，但净利润同比下滑了57.98%，毛利率和净利率较去年同期也均有下降。

来伊份的业绩也在下滑，2023年营收和归母净利润划分到达39.77亿元和5705万元，下跌9.25%和44.09%，一季度营收和归母净利润再度同比下降12.47%和13.9%。

很难说这个两败俱伤的事态会延续多久，事实中国的供应链太壮大了，以至于渠道商们都有时机把性价比生意做到比别人更*。

换句话说，*性价比不是一个定局，而是动态演化的历程，比的是谁能在同样的价钱带中，把产物的品质做到*全行业。

没有最*，只有更*，在一直的缠斗中“卷自己”或许才是未来的常态。

1、不赚钱的新秀

严酷来说，量贩零食至今还没跑出一家上市公司。

仅有的万辰生物，上市时的身份照样做食用菌的农业品牌。2022年8月，量贩零食成为新消费风口，万辰生物确立南京万兴商业治理有限公司，最先进入量贩零售行业。

随后，原有食用菌类营业所占比重迅速下降，主力位置被零食营业抢走。2023年上半年，转型不足一年，量贩食物营收占比达87.91%，万辰生物成为名副实在的“量贩零食*股”。

但彼时量贩零食的竞争已进入白热化阶段，小步快跑的不止万辰生物。

行业龙头零食很忙官网显示，从100家店到1000家店前后长达41个月，但从1000家店到2023年6月突破3000家店，前后不外15个月。

赵一鸣零食在2023年2月拿下黑蚁资源和良品铺子1.5亿元融资后，也开启了高速扩张，2023年2月门店数目为1000家，8月门店数目突破2000家。

另一方面，量贩零食行业的整合并购也拉开帷幕，好比，零食很忙战略投资恰货铺子，爱零食接连控股恐龙和泰迪、胡卫红零食、零食泡泡，零食舱战略整合了零食么么的所有门店。

只管停止2023年上半年，万辰生物的门店已经到达1920家，但在与日俱增的量贩零食行业里，万辰生物的规模优势并不突出。

于是2023年9月，万辰生物将旗下的来优品、好想来、吖嘀吖嘀、陆小馋等四大品牌正式合并，统一品牌名为“好想来品牌零食”，门店总数合计超3300家。

随后万辰生物又将量贩零食物牌“妻子大人”收入旗下。收购完成后，好想来门店数目突破3800家，从规模上跨越了赵一鸣零食，成为行业市占率第二名。

另一边，“零食很忙”与“赵一鸣零食”在11月宣布举行战略合并，零食很忙首创人晏周将继续担任零食很忙CEO，赵定将继续担任赵一鸣零食CEO，同时晏周兼任团体公司董事长。

此前，2023年3月19日，零食很忙x赵一鸣零食2024年度同伴大会上，零食很忙首创人兼CEO晏周曾宣布了一组数据：零食很忙和赵一鸣零食天下门店数目达7500家。与此同时，好想来官网显示，住手现在好想来门店量超5200家。

“两强争霸”的事态已然形成。

量贩模式的泛起得益于供应端的高度饱和，零食与零食之间，产物力不分伯仲，同质化竞争成为常态，于是价钱成为竞争的*手段，也就孕育了量贩这种以低价为焦点的商业模式。

在低价的路上，没有*，只有更低。两强相争的本质是以更低的价钱俘获更多消费者青睐，从而扩大门店规模，实现规模效益，先以模式换效率、再以规模求生计。

于是轰轰烈烈的价钱战随同着两强相争事态的升级愈演愈烈——门店贴着对家开，价钱硬着头皮降，6.8折、6.5折、4.2折……逐渐失控的数字在媒体的报道中习以为常。

另一方面，为了扩大规模优势，对加盟商的优惠力度也在相互比拼中走向热潮。

今年1月12日，好想来宣布系列加盟新优惠，除了0加盟费、0服务费、0治理费、0配送费，另有装修津贴和特殊津贴。一周后，零食很忙也推出新优惠政策，同样是0加盟费、0治理费、0服务费，而且一次性津贴10万。

双方甚至直接将“竞对津贴”写到了加盟政策中，好比零食很忙便针对性地提出：如遇到竞品门店恶意打折促销，距离相符高竞争门店尺度的，公司将津贴毛利率至15%。

最后双方不惜“撕破脸皮“，直接策否决方加盟商，通过津贴、高价买店等方式让竞对品牌加盟商反水，成为自己公司旗下的加盟商。

很难说谁先挑起的价钱战，但可以一定的是，无控制的让利正消耗品牌的血本。2022年，万辰生物毛利率到达15.97%，净利率为7.56%，但2023年毛利率已经跌到9.3%，净利率更是酿成-1.57%。

与此同时，销售用度从2022年的1973.47万元同比增进2098.37%至2023年的4.33亿元；短期乞贷则从1.484亿元飙升到5.108亿元。

2022年万辰生物的归母净利润为4776.56万元，经由结构量贩零食一年半后，归母净利润反而泛起-8293万元的亏损，这也是万辰团体谋划十年来的首次亏损。

万辰生物也意识到了风险所在，在2023年财报中针对量贩零食营业一口吻提出了十大谋划风险，涵盖了成本管控、市场开拓、人才贮备、同业竞争、治理能力等多个要素。

这些都将成为万辰生物甚至整个量贩零食行业未来需要补齐的作业，在履历赛马圈地、诸侯盘据后，细腻化运营将被提到更高的位置。

2、被震伤的巨头

早先，量贩零食模式的价值在于，通过优化供应链压缩各环节成本，并将节约的成本以降价形式让利给消费者，从而获得销量的*。

但随着价钱战的愈演愈烈，单纯的省钱沦为变相的贴钱，行业竞争最先失序，并进一步伤及了传统的渠道巨头。

海康威视「杀疯了」

良品铺子在2023年履历了一整年的业绩下滑，四个季度的营收划分同比下滑18.94%、17.96%、4.53%和16.02%，后三季度的净利润更是同比下降59.46%、97.88%和122.91%。

整年营收同比下滑14.76%，为良品铺子上市以来首次营收下滑，归母净利润到达1.80亿元，创下近五年新低，与上市昔时相比近乎腰斩。

拉长时间线会发现，自2020年上市以来，良品铺子的业绩始终不如人意，上市昔时净利润到达3.43亿元，之后三年“无出其右”。营收只管有所增进，但增速却远不及上市之前。

业绩不佳的良品铺子还一再遭到股东减持。2021年2月至2022年11月，投资方高瓴系（含珠海高瓴、宁波高瓴、香港高瓴）曾4次减持良品铺子，2022年11月减持完成后，高瓴系不再持有良品铺子任何股份。

麋集减持的另有今日资源，2023年5月-11月，良品铺子股东、今日资源旗下公司达永有限累计减持1704万股，2024年1月-2月再次减持1203万股，两次减持后，达永有限的持股比例由30.3%降至23.05%。

来伊份的业绩也不乐观，2023年来伊份实现营业收入39.77亿元，归母净利润到达0.57亿元，划分同比下滑9.24%和44.09%。

这是来伊份自2016年上市以来，营收和净利润首次泛起双降的情形，营收更是十年来首次泛起同比下滑。

2024年一季度来伊份业绩下滑的势头仍然不减，营收为10.61亿元，同比下降12.47%，归母净利润为6131万元，同比下降13.9%。

门店方面，住手2023年12月31日，来伊份的门店总数为3685家，较2022年同比增添63家，良品铺子2023年净增门店数为67家，对比量贩零食的扩张措施险些是原地踏步。

一边是身披“高端零食”外衣的传统巨头止步不前，一边是依赖量贩模式的新锐狂飙突进，风向转变的当下，巨头难以安于现状。

事实上，早在2022年良品铺子就曾试水量贩零食模式，推出子品牌“零食顽家”，一反主品牌高端零食的定位，打出“廉价才是性价比”的口号。

不外在2023年上半年业绩宣布会上，良品铺子直言零食顽家的利润只能基本打平，缘故原由是公司进入量贩零食业态较迟，还没形陋习模优势，跨越500家后会有规模效应。

与此同时，良品铺子还曾大手笔投资了赵一鸣零食，只不外2023年底又将所持有的3%的股权悉数卖出，由于其中曲折双方还曾对薄公堂。

无论是推子品牌照样投资其他品牌，都仅仅是试水，但现在的事态已容不得只是试水了。

2023年11月，良品铺子新任掌门人杨银芬在致全员的公然信中写道，公司正在面临着创业以来最艰难的挑战，不仅是活得难题的问题，而是活不活得下去的问题。

与公然信一同而来的另有良品铺子确立至今*规模的降价行为，公司提出“降价不降质”的口味，300多款产物平均降价22%，最高降幅45%。在新锐掀起的价钱战眼前，良品铺子不得不低下尊贵的头颅。

只管良品铺子把降价行为搞得阵容浩荡，但相比于全品牌全渠道1600 SKU，降价的300多个SKU笼罩局限仍然有限，更况且只针对会员用户，并非在全域铺开，让降价更显“雷声大雨点小”。

2024年一季度，良品铺子营收恢复增进，但仅同比微增2.79%至24.51亿元，归属净利润更是同比下滑57.98%至0.62亿元，甚至被行业老四盐津铺子反超。

值得一提的是，一季报宣布还不到一个月，良品铺子再遭减持，控股股东宁波汉意以及达永有限各自设计减持不跨越1203万股，合计减持比例不跨越公司总股本的6%。

3、比“质”不比“价”

从量贩零食率先以低价举事，到老牌巨头仓皇降价应对，在一轮轮的价钱比拼中，行业最先失序，以至于新秀和巨头都遭到了差异水平的损伤。

当价钱战发生，意味着无法通过手艺创新让产物有高下之分，唯有通过比价钱才气一决牝牡。价钱战的本质是，锚定一个产物品质，无底线地让渡价钱，拼的是谁的“血库”更丰沛。

以是打价钱战恰恰是一种低水平的竞争方式，降价很容易，但若何在降价的同时还能维持利润基本盘才是问题所在。低价看似简朴至极，但现实上却磨练着系统性的能力。

与价钱战以价钱为焦点相反的是，嘉御资源卫哲克日提出的“价性比“看法，即锚定一个价钱带，不停优化产物*于偕行，相比于简朴粗暴的降价，这是更难也是更康健的竞争思绪。

来伊份董事长施永雷也提出过类似看法，在他看来，竞争并非唯价钱论，价钱战可能会暂时提升销量，但耐久来看，对品牌和行业的康健生长晦气。

“泡沫期之后，能够沉淀下来的转变是消费者对品牌和产物品质要求的提升。”

拒绝低水平价钱竞争的来伊份，将更多的精神放在了提升产物品质上，2023年12月，来伊份将品牌slogan由“新鲜零食来伊份”升级为“新鲜零食来伊份，康健零食引领者”。

在纳入“康健”二字后，来伊份也针对性地做了产物结构，开发了70余款康健轻肩负系列零食，在“五鲜”尺度之上，进一步推动产物向短保、“五低”（低糖、低盐、低油、低卡、低GI）、“三零”（零糖、零脂、零卡）偏向生长。

施永雷提到，量贩零食和传统的品牌连锁区别在于，前者更偏重于渠道主打*的性价比和下沉市场，在一个点发力到*，“我们品牌连锁店加倍平衡，会加倍致力于增强产物价值。”

据透露，在品店一体模式下来伊份已经孵化出脆爷、伊份美妙、芒太后等系列化产物，在饮品上则有咖啡品牌来咖、白酒品牌醉爱、威士忌品牌望空等多个自有品牌。

同样重视自有品牌的另有三只松鼠，早在良品铺子阵容浩荡地降价时，章燎原便在同伙圈高调输出三只松鼠的战略思绪：高端性价比，即在总成本*的条件下实现高品质和差异化。

“实现高端性价比的*路径则是自有品牌，只有自有品牌才气解决商品的定制与全链路的优化，这不仅仅是中央环节的成本优化，更主要的是商品质料和配方的优化。”

“高端性价比”战略的执行让三只松鼠在2023年得以回血。年报显示，三只松鼠2023年营收下滑2.45%，但归母净利润同比增进69.25%，尤其是三四序度，营收与净利润均有同比回升。

年报中，三只松鼠对高端性价比再度作出界说：其本质是从质料、制造到交付的一二三产深度融合下生产谋划效率大幅提升的先进生产力。

翻译过来即是做全产业链结构，把各环节的成本压缩到*，效率拉到最高。

在“高端性价比”战略之下，三只松鼠打造了“一品一链”供应链治理模式，涵盖了市场、研发、采购、生产、质检全流程，力争实现成本、质量、效率的*。

在践行了一整年的“高端性价比”战略后，2024年一季度，三只松鼠实现营收36.46亿元，同比增进91.83%；实现归母净利润3.08亿元，同比增进60.80%。

盐津铺子的转型更早。早在2021年盐津铺子就启动了供应链转型升级，2022年后转型效果最先凸显，2022年和2023年，盐津铺子延续两年实现营收和净利润的增进，屡破历史新高。

2023年财报提到，盐津铺子产物逐渐从“高成本下的高品质 高性价比”升级成为“低成本之上的高品质 高性价比”。

在供需失衡的大靠山下，老巨头们或早或晚都开启了供应链革命，通过买通全产业链实现各项能力的*化，而全产业链是一场马拉松式的竞争，比起纯做渠道，充当零食的搬运工，加倍道阻且长。

在这点上，这群比量贩零食商活得更久的老玩家或许更具优势。