直达期货

15.43%！

拼多多锁定了这个财报季，互联网大厂业绩公布后的股价最高涨幅。

拼多多66.3%的营收增速也同样是互联网上市大厂中的最高速，这很洪水平上应该得益于TEMU在外洋的狂飙。

自从SHEIN在外洋跑通，出海电商就已经站优势口。

急于上市的SHEIN堪称TEMU在外洋*的对手，但现在这个烧钱游戏看起来已经越来越有利于账上趴着1795亿元现金的拼多多了。

TEMU团队的许多人也在刚竣事不久的社区团购战场中感受过一掷千金的打法，一定形成了肌肉影象。

在海内电商市场，想阻止拼多多的人许多，刻意*的应该就是刘强东和他的京东。刘强东想做徐雷做不到的事，但一直的改造自己就说明京东已经是一个足够成熟的组织，而这样的组织的战斗力往往不如“指哪儿打哪儿”的拼多多

01 出海狂飙，遇到“合规”绊脚

二季度，拼多多的佣金收入同比增速高达130.8%，远远跨越50.4%的广告及其他服务收入增速。

拼多多的佣金收入包罗多多买菜和TEMU的净收入，百亿津贴部门类目的佣金以及商品一样平常销售的支付手续费。

凭证媒体对拼多多这段时间的跟踪报道，佣金收入的暴增也许率和TEMU在外洋的扩张是分不开的。

8月26日，Temu官网的区域选项上泛起了第38个国家或区域——菲律宾。这时距离TEMU正式上线一周年尚有6天。

Temu官网截图

用了不到一年时间，TEMU就实现了美国用户数破亿，这比在海内用9年破亿的京东、5年的淘宝，甚至1年零3个月的拼多多自己都要更快。

凭证财经媒体和券商的估算，TEMU二季度的GMV规模已经到达了25亿美元，环比一季度实现了翻倍。

连系拼多多营收超预期的幅度要远大于毛利，以是真正让投资者们感受到营收部门惊喜的很有可能正是外洋营业TEMU。

为了控制跨境电商的商品质量，拼多多接纳的是平台全程托管的类自营模式，选品、质检、上下架等要害权力都在平台，而不是商家手里。

一定水平上，TEMU吸收了Wish在外洋的教训。后者在美国的价钱力一度也*优势，但由于冒充伪劣恒星，交货和退货退款拖沓，终于泯然众人矣。

同时，和在美国的*对手亚马逊相比，TEMU在基础设施上显著处于劣势。究竟，TEMU在海内也不像阿里、京东那样自建了大量物流设施，在外洋比起2010年就确立的速卖通和全球*电商亚马逊自然大大落伍。

虽然TEMU继续了拼多多的凶悍作风，在今年5月就提前4个月完成了美国GMV逾越SHEIN的小目的。但外洋市场虽然大，跨境出海做电商的中国互联网巨头也不在少数。

同为“出海四小龙”的TikTok Shop、SHEIN和阿里的速卖通一刻都不敢停歇，在外洋的定位也逐渐趋同，都用起了全托管服务。这个才优势口没多久的市场也卷得厉害，TEMU和它在美国的*对手SHEIN从去年年底就相互提议了针锋相对的执法战。

正准备IPO的SHEIN可能比已经酿成无情赚钱机械的拼多多更焦虑。老板许仰天也给投资人立下了军令状。

据英国《金融时报》报道，SHEIN在2025年的营收目的是585亿美元，这比它用来对标的两大快时尚巨头H&M和 Zara当前的营收总和还要多。2025年净利润目的是75亿美元，这意味着3年10倍的惊人增进。

远大目的定下了，SHEIN自然不能知足于再做一个“更好的ZARA”。去年11月，SHEIN约请了在第三方品牌治理方面履历厚实的Lazada前总裁刘秀云，今年又从亚马逊挖来了相关方面的高管。

人才贮备完毕，今年5月，SHEIN官宣转型，最先鼎力生长SHEIN Marketplace，也就是突破自营供应链模式，鼎力引进第三方卖家。这样一来，SHEIN给投资者的模板就从ZARA酿成了亚马逊，也和TEMU狭路重逢。

除了SHEIN，另一个和拼多多气概极为相似的“游牧民族”字节跳动也在出海电商市场上发力。

1000 岗位，35家游戏公司开启秋招抢人模式

据媒体报道，TikTok美国站将在本月月尾关闭“半闭环小黄车”，而竣事为自力站等外部链接导流的时代。

这也为之后推出全托管服务打下了基础。现现在，TikTok电商已经在沙特和英国举行了全托管模式的招商。据科技媒体SEMAFOR报道，TikTok也将在美国推出全托管的自营电商。

和转型期的SHEIN类似，TikTok电商近期也在放肆举行团队换血。据外媒报道，TikTok原电商总司理Sandie Hawkins将去职，而亚马逊前高管Nicolas Le Bourgeois和原来在Meta卖力电商营业的高管Marni Levine则加入了团队。

但TitTok在外洋，尤其是美国*的运营难点不在于竞争对手，而是来自于美国政府的压力。

《福布斯》本月*报道称，字节跳动正在与拜登政府就一项国家平安协议谈判，以规避美国政府的周全禁令。

和TikTok类似，TEMU的风险也来自ESG以及合规。

在本次财报会上，拼多多宣布了应对措施，组建了由陈磊担任主席的执法合规委员会，同时约请了荷兰瓦赫宁根大学毒理学系主任Ivonne Rietjens作为自力董事。

不外，好新闻是，专注电商的TEMU要自然地比横跨内容及电商两个领域的TikTok更平安。

02 拼多多还不能让“你”躺赚

现在的拼多多在外洋主攻，在海内则主守。

当前，海内电商行业的玩家们无一不感受到了消费市场转变的偏向，纷纷高举“低价”大旗。面临对手猛砸营销用度，拼多多竟然还能在营收暴涨的同时，稳固住了营销用度。

拼多多二季度的营销用度是175.4亿元，虽然同样高于预期，但环比仅增添13亿元，它在标品领域最直接的竞争对手京东的二季度营销用度则增进了44亿元。

而拼多多的本季度的研发和治理用度支出环比险些持平，远低于预期，人力及行政开支还大幅下降了28%，实现了降本增效的胜利。

拼多多2023年Q2财报

和着迷在组织机构改造的阿里、京东差异，拼多多从来对“先进”的谋划工具不感兴趣。

超级大脑决议，员工螺丝钉执行的拼多多，用削减的人力开支实现了上季度1.66倍的收入，人均创收再次推升到了一个新高度。

在拼多多的铁蹄眼前首当其冲的京东依然试图在下沉市场修建防线。但它最善于的自营营业的增速，从去年四序度最先就落伍于实物电商行业的平均增速，3C数码不见转机，日用百货更是最近两个季度延续泛起了-8.6%的同比增速。

京东8月23日公布了最新的优惠措施，PLUS会员整年无限免邮，自营包邮门槛也被从99元大幅下调到了59元。刘强东是蛮拼的，但这种消耗战的成效在三季度财报季很快就能验证了。

最让刘强东不情愿的点应该在于，拼多多不只单有9块9包邮，百亿津贴的品质尖货也卖的不错。但人家这两块的消费者心智都是“省钱”，这种连系点也是京东现在没法给自己的高品质自营和廉价第三方找到的。

那么，顺应当下、一起高歌的拼多多，其股票值得人人哄抢吗？

拼多多股价

凭证走马财经的调研和估算，拼多多主站的单季谋划利润能够到达200亿元，年度谋划利润就是800亿元。

若是以为多多买菜和TEMU这两个还在亏损的营业都毫无价值，而且给海内焦点电商一个12倍的市盈率，那么9600亿元的估值折合1300亿美元，比拼多多大涨收盘后的1239亿美元还要高。

看起来，现在入手拼多多是一个有充实平安边际的好时机。

然则，思量到美联储缩短政策的延续推进，仅仅在美股上市的拼多多首当其冲。同样是这家公司，它的股价在去年3月15日的*点只有23.21美元，是当前的四分之一。

以是，很难说现在入手就能躺赚。