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“5月宁德年代在国内的商场份额回升到41.31%，但同比削减4.54个百分点。”

“宁德年代市占率或将跌破40%”……

每一次动力电池月度数据的发布都会引发商场的火热解读，伴跟着吃瓜群众看戏的心态，宁德年代注定是商场的聚焦点。

但奇怪的是，当宁德年代市占率上升时，唱多的声响寥寥；但当份额下滑时，唱衰的声响却猛增，甚至以为其市占率将会一路下滑。

在一片喧嚣声中，需求一份镇定的理性考虑。

1、正确解读市占率

面临纷繁复杂的商业社会，数据只是表象，深究背面的原因才是底子。

因为下流客户的全球散布，电池厂商的不同商业形式等等要素，单月的动力电池装机量数据遭到许多外因扰动。简略粗犷地用月度数据来评判和剖析某一家企业的竞赛力，不只不行客观，甚至或许呈现天差地别的两极分解。

因为下流特斯拉的出口影响，宁德年代的装机量呈现时节动摇。特斯拉上海工厂在季度初期发力出口，而在季度晚期主供国内商场。因而，作为主供货商，宁德年代国内市占率在每个季度末都会走高，而不是所谓的“一路向下”。但这些“商场份额”并非消失，而是核算到海外的大盘子中。

这也就解说了，宁德年代4月的市占率比较低，为40.83%，而在5月份，又以11.67GWh的出货量从头回到41.31%。

其实，本年以来宁德年代市占率都维持在四成以上，在任何一个高度商场化竞赛的行当，这样的市占率水平现已是适当“可怕”的数字。

因为特斯拉的影响，月度呈现小幅动摇在所难免。一些谈论指出其市占率将一路下滑跌破40%，实则是不明就里，“知其然不知其所以然”，显着过于果断。

固然，因为比亚迪轿车销量的爆发式添加，自产自销的比亚迪电池市占率上升，宁德年代被迫下降，因而纸面上来看，“宁王”不如之前那般强势。

但比亚迪的“自供形式”，宁德年代无法左右。并且比较笔直一体化，外供才更能客观的体现出企业的商场竞赛力。

扣除比亚迪电池后，本年以来，宁德年代的市占率都是*，且呈现一路走高的态势；5月份，扣比后的市占率为59.7%，同比、环比上升了0.9和2.1个百分点；前5月更是高达61.8%，累计同比也添加了1个百分点。

高端产品是企业实力的中心显示，比拼的是“我有你无”，体现的是更高的技能溢价。

2022年6月，搭载第三代CTP技能的麒麟电池正式发布，不到一年后，搭载麒麟电池的全球首发量产车极氪009正式交给。

在偏高端的三元电池商场，5月份，宁德年代一家就占有了63.9%，同比添加12.2个百分点，环比也上升了7.7个百分点；1-5月，其占有率也高达61.2%，累计添加10.5个百分点。足以见得，宁德年代在高端商场的优势十分显着，而跟着技能的迭代晋级，这种*优势将会长时刻继续。

类似于芯片制作范畴的台积电，凭仗技能优势，台积电强势占有60%以上的商场份额（以营收核算），更是简直独霸3nm及以下制程工艺，英伟达AI芯片、苹果、AMD、英特尔等都必须依靠台积电。

比较国内商场，海外商场是本钱、运营、技能、安全等归纳实力的比赛。要知道，欧美等发达地区，其技能准入、安全规范要更苛刻，且海外没有价格战，我国企业要和韩日企业同台竞技。

早在2018年，宁德年代就在欧洲树立首家海外工厂，并接连获得了宝马等车企的《定点通知书》。

“彼时种因，当下得果。”

据悉，宁德年代在欧洲的价格比LGES还贵，但却呈现出后发先至的趋势，其欧洲市占率从2019的0.7%跃升至2023年前四月的33%，4月再度上涨到35.7%，添加势头迅猛。

上一年，宁德年代获得了欧洲经济委员会新法规下的首张准入证书，“首张”荣誉证明了欧洲对其实力的认可。

具有“敲门砖”，宁德年代再接再励地在匈牙利建造欧洲第二座电池厂，规划产能100GWh。而因为梅赛德斯-奔驰、宝马、群众等企业对产能的提早预订，该工厂“每一GWh的产能简直都现已被确认”。能够说，宁德年代在欧洲现已谋定了未来多年的添加。

在更难进入的美国商场，宁德年代的前进众所周知，在美市占率从2021年的6.2%提高到本年前4月的17.6%。

走向海外商场一向是国内企业的夙愿，比较韩日竞赛对手，我国电池企业的产品具有低本钱、长寿命、更安全等优势，海外商场具有巨大的代替空间。

4月份，宁德年代海外商场（除我国以外）呈现了标志性的转折点，单月海外市占率到达27.1%，反超LGES**。

1-4月，宁德年代海外市占率为26.5%，与LGES的距离缩小到只要1.3个百分点，以现在的趋势来看，本年全面逾越LGES，指日可下。

再比方关于全球市占率，依据SNE发布的数据，宁德年代继续占有头把交椅，4月份全球市占率36%，同比添加了6.4个百分点；1-4月占有率为35.9%，累计同比也有1.5个百分点的生长，全球电池龙头的位置愈加安定。

所以面临月度数据，需求各个维度的全面拆解，假如单纯盯着纸面数据，只能是井蛙之见。

2、唯“市占率论英豪”不可取

需求留意的是，量不能代表价，规划不代表赢利。

假如“以出货量论英豪”，显着并非理性的工业剖析，假如听任这种论调占有言论干流，并不利于我国动力电池工业的前进。

以苹果公司为例，苹果手机仅以21%的出货量商场份额，独占80%的赢利。背面是其强壮的技能、工业链和品牌实力，假如只是重视产品的量，而忽视产品的价值，无异于南辕北辙。

2022年至本年一季度，三星出货量一向高于苹果。但2022年，苹果的赢利规划是三星电子的2.3倍，别忘了，三星电子旗下还包含半导体和显示器事务。

动力电池工业格式也呈现相同的现象，且*名宁德年代的*优势愈加显着。2022年，宁德年代的净利率到达10.18%，一季度提高到11.32%；全球老二LGES的净赢利率只要3.04%，宁德年代一年的净赢利是其7倍有余。

A股相关企业比照来看，一季度，宁德年代净赢利为98.22亿元，同比增幅达5.6倍，在如此巨大的赢利体量下仍然能坚持高速的添加。

考虑到二三线厂商增速不及宁德年代，且有些企业还堕入亏本地步，“一上一下”之间，赢利正在向头部企业会集。

市值调查计算发现，8家国内锂电上市公司（除掉比亚迪，仅中游电池制作环节公司）2022年净赢利算计为357.84亿元，宁德年代为307.29亿元，占比高达86%;

时刻来到2023年一季度，8家锂电上市公司净赢利总计105.5亿元，宁德年代的赢利占比上升到93%，强者愈强的马太效应越发显着。

需求着重的是，宁德年代的管帐方针处理更为严厉慎重，比方设备折旧年限短、质保金计提份额高级，加上其他可比企业为多元布局，因而宁德年代的电池赢利规划及盈余水平实践上更高。

以亿纬锂能为例，2022年，其固定资产新增折旧计提占比为2.5%，而宁德年代为3.6%，这样一来，亿纬锂能净赢利率抬高了约1.1个百分点；当年，亿纬锂能售后归纳服务费费率仅0.4%，宁德年代为2.6%，亿纬锂能净赢利率因而提高了约2.2个百分点。并且，亿纬锂能还有思摩尔的投资收益、消费电池事务的赢利加持，因而，客观来看，亿纬锂能实践可比的净赢利率比宁德年代至少低3.3个百分点。

▲来历：公司财报，iFinD

智能手机和动力电池作为引领国际改变的高科技工业，更应该以赢利和价值量来评判。所以，摒弃单纯的“装车量”论调，深扒市占率背面的实质，才是正路。

假如一味着重产品的出货量，企业就会落入“为大而大”的开展怪圈。当企业不再重视产品的价值，就会用尽或许以贱价抢占商场，这种“低质量扩张”的做法，就会导致低端产能过剩的隐忧。

因为盈余才能依旧懦弱，甚至亏本，而扩产的多是低效产能，这样一来，产能规划越大边沿本钱并没有呈现递减，再加上前期担负的巨额融资本钱，终究走入“缓慢逝世”的地步。

玩家们为市占率争的头破血流，新一轮“大洗牌”将不可避免。

这也便是为什么宁德年代董事长曾毓群要着重，动力电池职业现已从“有没有”迈入“好不好”的下半场。

不管从顾客需求，仍是工业晋级视点来看，长续航高密度的优质产能，才是职业追逐的方针。而“低端扩张”是对资源的糟蹋，甚至阻止我国动力电池工业的全体前进。

站在动力电池立异金字塔尖的宁德年代，寻求的是高质量生长。在哨声响起的下半场，关于优质产能的把控，在产能质量的结构失衡中，更能凸显出“宁王”的竞赛力。

3、宁王的“里子”

被忽视的“二八分解”背面，其实是工程师文明稠密的宁德年代愈加务实的体现。

摒弃对热心“市占率”为评判规范的“体面”，追逐立异，获取赢利，再投入立异研制，供给高质量的产品，提高新能源轿车的产品力，才是宁德年代寻求的“里子”。

现代制作业的实质是一场功率革新，不管是技能立异、集成立异仍是资料立异，亦或许经过提高规划降低本钱，终究都是为了功率，终究都会体现在盈余才能上。

在一片喧哗声中，也有清醒的谈论：“宁德年代在张狂的立异，而不是张狂的往车上戳电池。”

现在，“宁王”手握钠离子、M3P、凝聚态、固态电池、无钴电池、无稀有金属电池等技能道路。此外，资料系统立异还能够合作麒麟电池的结构立异，未来仍有巨大的幻想空间。

在生产销量方面，宁德年代也是引领职业，其方形电池的直通率能够做到93%以上，两座灯塔工厂的人效、品控、速度都在快速提高。

上述这些优势，二三线厂商短期内难以望其项背。

类比消费电子范畴的苹果，比较而言，动力电池的门槛壁垒要高于手机，因而理论上，动力电池头部企业的会集度要更高，获取更多的赢利占有率，也较为合理。

并且，新能源轿车工业仍处于工业初期，智能手机现已进入工业成熟期，意味着动力电池工业的爆发力更强，其商场规划也在急速胀大。

比照来看，2022年我国动力电池装机总量就飙升90.7%至294.6GWh，本年前5个月也到达119.2GWh，同比添加43.5%。全球前4月的电池装机量增速也有49%。

而全球消费电子体现低迷，PC、平板、电视甚至最中心的智能手机都在继续下挫，2023年*季度，全球智能手机出货量同比下滑12%，现已是接连第五个季度呈现下滑。

苹果最新的财报中，营收和赢利都呈现了下滑。动力电池为新能源轿车供给中心配件，芯片代工厂为芯片企业制作芯片。在全球芯片代工范畴，亦呈现了显着的“二八分解”，台积电的经营赢利占到整个职业的80%，超越了其他一切厂商（包含三星代工）的总和。但遭到下流消费电子的影响，台积电最新成绩也呈现放缓痕迹。

而宁德年代还处于高速生长阶段，一季度赢利大增557.97%。关于高生长企业，不管A股仍是美股遍及会给予更高的估值。

▲宁德年代净赢利坚持高速添加态势

来历：公司年报，同花顺

比较现已进入成绩调整期的苹果和台积电，宁德年代还在快速奔驰，并且其在职业中的赢利占比更高，市占率仍是全球*龙头。

苹果用20%的商场份额，拿走了80%的赢利，推进其市值超越2.9万亿美元。比较消费电子，动力电池、储能电池门槛更高，意味着宁德年代的龙头位置难以撼动，跟着职业快速扩容，其在全球范围内的占有率还在不断提高。因而，宁德年代现在仅20倍出面的市盈率，显着是被严峻轻视了。

考虑到职业的空间，成绩确实认性、继续性和生长性，*商场幻想空间的电化学电池范畴很有时机呈现万亿美元市值等级的科技公司，而立异才能最强的宁德年代毫无疑问*或许性。