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被称为“药中茅台”的片仔癀又双叒叕涨价了。

据片仔癀5月6日宣告的布告显现，片仔癀主导产品片仔癀锭剂在国内商场的价钱从590元/粒上调到760元/粒，比较此前几回涨价，片仔癀此次涨价的涨幅创下了前史新高。

雷达财经梳剪发现，回看片仔癀已往几年曾举办的数次涨价操作，屡次给公司的成绩带来正向加成。但已往一年，片仔癀在营收、净赢利方面的增速均创下了近几年的新低。

东吴证券在研报中计算，假定毛利率安定的景象下，2023年涨价有望为公司带来18%的净赢利弹性。

有商场人士认为，涨价对片仔癀的营收和赢利会有必定的辅佐，但公司需求慎重测算商场接受能力，若是涨幅过大，商场不接受，将对片仔癀产品形象产生风险。

值得重视的是，与被外界称为中药快消“三剑客”的白云山和云南白药比较，片仔癀的营收、净赢利目标均有所掉队，但其主营经营的毛利率目标以及公司的市值均跨过前两者。

不过，片仔癀上一年的毛利率有所下滑。此外，片仔癀市值较*时期跌去1/3。

片仔癀又双叒叕涨价了

5月6日，有着“药茅”之称的片仔癀宣告一则布告，宣告公司的主导产品片仔癀锭剂在国内商场的零售价将从590元/粒上调到760元/粒，供给价钱呼应上调约170元/粒。与此同时，该产品在国外商场的供给价钱呼应地也有所上调，涨价起伏约为35美元/粒。

雷达财经领会到，片仔癀公司的片仔癀系列产品，含片仔癀锭剂、片仔癀胶囊剂和复方片仔癀含片等，其间片仔癀锭剂占主导职位。上一年，片仔癀系列产品为公司孝顺高达36.05亿元的出售收入，而该产品上一年斩获的净赢利高达23.23亿元，占公司同期归母净赢利的比重跨过九成。

关于此番涨价，片仔癀注释称是因为首要材料及人工本钱上涨等原因原由。事实上，这已不是片仔癀*次对其产品举办涨价。

2020年1月，片仔癀同样是在公司宣告的布告中宣告了涨价的新闻。彼时，片仔癀旗下的主导产品片仔癀锭剂在国内商场的零售价钱从530元/粒上调至590元/粒，供给价钱呼应上调起伏约为40元/粒；而该产品在国外商场的供给价钱则呼应上调约5.8美元/粒。

不过，三年多的时间里再未对主导产品举办价钱调整的片仔癀，上一轮涨价的起伏远不及近期这轮价钱上调的起伏。雷达财经计算得知，近期片仔癀主导产品在国内商场涨价的起伏是2020年涨价起伏的4.25倍，而在国外商场的涨价起伏则跨过2020年涨价起伏的6倍。

另据西南证券研报显现，在2004年至2020年的十多年间，片仔癀总共举办了9次涨价，其主导产品的价钱从325元一同上涨到了590元，同比涨幅约为81.54%。而片仔癀的出口零售价则累计上调了10次，从14.5美元/锭提高到了51.8 元/锭，涨幅更是高达257%。若以出厂价计，片仔癀在其年代总共举办10次涨价，主导产品的出厂价从前期的125元上涨至390元，是本来的3倍还多。

事实上，有关片仔癀价钱的评论，一直是外界热议的论题。雷达财经曾在《单粒破千！谁是“神药”片仔癀暴升背面推手？》一文中说到，2021年6月，片仔癀在部分电商平台上的价钱飙升至千元左右，最高的乃至抵达1600元。

即使片仔癀产品在那时的价钱并不算低，但商场上仍一度泛起一药难求的景象。线上，片仔癀的产品稀缺、乃至缺货；线下，药店乃至还推出限购办法以避免黄牛歹意囤积打乱商场。

而片仔癀之所以时常被外界吐槽价钱不菲，除了部区分有专注的人打乱商场、哄抬炒作价钱之外，片仔癀原材料的稀缺及相对较高的收购本钱价钱，也是片仔癀药品价钱居高不的首要原因原由之一。

据片仔癀宣告的财报显现，上一年片仔癀的经营本钱为47.26亿元，与上年同期的39.53亿元比较涨幅为19.55%。以片仔癀旗下的医药制作业为例，上一年该职业的直接材料本钱、直接人工本钱及制作费用区分为7.41亿元、2740.3万元、4357.22万元，其间直接材料本钱的规划占到总本钱的九成以上。

雷达财经领会到，片仔癀系列产品触及的首要药材材料包括麝香、牛黄、蛇胆、三七，因此片仔癀的价钱与首要药材材料的价钱休戚相关。其间，麝香、蛇胆需求获得国家林业部分的行政答应，并严格按国家有关划定安排收购，而其他药材的收购价钱随行就市。

片仔癀在财报中泄漏，上一年除三七价钱略有下降外，麝香价钱根本坚持安定但略有上涨，而同为首要材料的牛黄、蛇胆价钱上一年呈连续上涨趋势。从耐久来看，麝香、牛黄、蛇胆连续上涨的价钱，将连续给片仔癀系列产品的本钱带来压力。

营收、净赢利增速创近年新低

雷达财经梳剪发现，片仔癀此前举办的涨价操作，对公司的成绩屡次带来正向加成。有分析认为，片仔癀此番涨价，有出于改进公司财务目标的考量。

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时间回溯至2004年，昔时片仔癀的营收同比完成18.68%的增进,但归母净赢利却下滑跨过三成。2005年，片仔癀旋对产品涨价5元，昔时片仔癀的营收增速便从上一年的18.68%飙升至65.22%，而片仔癀的归母净赢利则直接一甩此前的下滑颓势，同比翻了一倍以上（归母净赢利增速：106.82%）。

2006年，片仔癀的归母净赢利再次泛起下滑趋势，同比减少7.33%。第二年，片仔癀对产品涨价30元，其归母净赢利增速便从2006年的-7.33%大幅提高至18.89%。

2011年，片仔癀再次提议新一波的涨价举动，对产品涨价60元；第二年，片仔癀再次涨价20元。两番涨价之后，片仔癀2011年、2012年的归母净赢利同比区分完成31.29%、36.75%的增进。

2014年、2015年，片仔癀的归母净赢利增速跌至个位数，区分为2.11%、6.35%。净赢利增进放缓的靠山之下，片仔癀2016年、2017年又连续两次举办价钱上调，在国内区分涨价40元、30元。和此条件价给净赢利带来的影响相同，片仔癀2016年的归母净赢利增速从2015年的6.35%上升至14.88%，并在2017年进一步上升至50.53%。

不过，片仔癀此番涨价的背面，公司上一年的财务成绩增进有所放缓。据片仔癀4月中旬宣告的财报显现，片仔癀2022年共录得86.94亿元的营收，同期片仔癀的归母净赢利为24.72亿元。

只管片仔癀的营收同比仍坚持住了增进的态势，但其上一年的营收增速仅为8.38%，创下了近8年来的前史新低。2015年至2021年，片仔癀的营收增速区分为29.7%、22.45%、60.85%、28.33%、20.06%、13.78%、23.2%。

与营收相同，片仔癀上一年归母净赢利的增速也处于近年来的低位。2010年至2021年，片仔癀的归母净赢利增速区分为49.72%、31.29%、36.75%、23.21%、2.11%、6.35%、14.88%、50.53%、41.62%、20.25%、21.62%、45.49%，其间归母净赢利增速*的为2014年的2.11%，但片仔癀上一年的归母净赢利增速乃至比此还低，仅为1.66%。

此次涨价，片仔癀在布告中直言，价钱的上调，或许使得片仔癀系列产品销量泛起改变。参照过往的价钱调整，片仔癀公司的策划景象相同往常呈现稳步增进的状况，但片仔癀也暗示“因为商场的要素较为巨大，不打扫存在出售数目下降的景象”。

值得重视的是，片仔癀上一年肝病用药和心脑血管用药的出售量有所下滑。财报显现，上一年这两款产品的出售量区分为385.38万盒、26.41万盒，同比区分减少4.05%、3.15%。

东吴证券在研报指出，片仔癀此次调价的起伏系前史*，片仔癀锭剂国内商场零售价钱涨价起伏29%，涨价首要来自于本钱端天然麝香、天然牛黄等贵细药材。片仔癀锭剂占收入的主导职位，其他产品在其发动下有望有所涨价。

东吴证券认为，2022年，片仔癀出售收入36 亿元，在量坚持安定的景象下，假定片仔癀系列产品同起伏涨价，则仅价钱提高，有望为2023年医药制作业收入带来18%的增进弹性（2023年5月份最早调价，影响整年2/3 的时间）。2022年片仔癀孝顺92%的净赢利，思量到本钱的上升，假定毛利率安定的景象下，2023年涨价有望为公司带来18%的净赢利弹性。

毛利率下滑，市值有所回落

身为国内中药快消范畴“三剑客”中的一员，片仔癀与同处一个赛道的白云山、云南白药等选手比较，其在营收方面的显现并不占有明显的优势。

据别的两家公司宣告的财报显现，2022年白云山和云南白药区分获得707.88亿元、364.88亿元的营收，而片仔癀同期的营收仅为86.94亿元，白云山、云南白药的营收区分约为片仔癀的8倍和4倍。

营收规划在三者中垫底的片仔癀，上一年获得的归母净赢利也排在三者中最末的方位。财报显现，上一年白云山和云南白药的归母净赢利区分为39.67亿元、30.01亿元，同期片仔癀的归母净赢利为24.72亿元。

不过，就毛利率目标而言，片仔癀的毛利率却在三者中拔得头筹。财报显现，上一年片仔癀主营经营的毛利率高达45.64%，要明显高于白云山和云南白药同期主营经营18.76%、26.32%的毛利率。

但不能忽视的是，在毛利率方面显现一骑绝尘的片仔癀，上一年主营经营的毛利率也泛起下滑，同比减少超5个百分点。

分职业来看，片仔癀医药制作业的毛利率最高，上一年该目标高达78.7%，同比减少1.45个百分点；化妆品职业上一年的毛利率排在第二位，为60.6%，与上年同期比较减少 6.41个百分点；毛利率排在最终的是医药流转业，其毛利率为13.78%，是片仔癀上一年毛利率*一个同比完成增进的，涨幅为1.88个百分点。

只管在营收和净赢利方面，片仔癀的显现均不及白云山和云南白药，但片仔癀的市值却和其毛利率的显现相同在三者中遥遥*。天眼查显现，片仔癀于2003年6月上岸上交所。停手5月8日收盘，片仔癀的市值为1817.13亿元，而云南白药和白云山的市值区分为1062.84亿元、578.46亿元，也就是说片仔癀现在的市值比云南白药和白云山加在一同的市值之和还要多。

因为在资源商场备受溺爱，片仔癀的市盈率一度被助推至160倍以上。不过，与旧日高达2948亿的高光时间比较，片仔癀现在的市值约跌去1/3。据东方财富数据显现，现在片仔癀的市盈率为71.18。能够作为参阅的是，职业的均匀市盈率为41.92，云南白药和白云山的市盈率区分为29.48、14.21。

有分析人士指出，片仔癀产品的价钱，遭到材料收购本钱、供需联系、商场炒作等多方面要素的影响。商场上关于片仔癀成效的说法，也在必定水平上助推了片仔癀的估值，但作为中药职业的龙头企业之一，片仔癀存在营收较为单一、新药开发期望相对较为缓慢的隐忧。