直达期货

疫情催化了在线教育行业的生长，在连续爆火一年后，2021年在线教育依然保持着活力。不只猿指点、作业帮等独角兽企业相继跑出，也有一起教育等平台乐成踏入资源市场。而新品牌的加入，无疑给老牌企业带来一些袭击，好比最近颇受争议的跟谁学。

自从跟谁学赴美上市以来，其运营模式和投资潜力一直饱受美国资源市场诟病，并遭到了多家做空机构的围攻，对此跟谁学一直示意自己有信心可以应对这些不良指控。而时隔一年后，跟谁学终于取消质疑，沉冤得雪。

3月2日早间，跟谁学宣布通告称，公司的内部自力观察已基本竣事，没有发现对公司历史财政报表有重大晦气影响的证据。就在通告宣布后不久，跟谁学也宣布了2020财年第四序度及2020财年整年未经审计财政讲述，为其跌宕的2020年“结课”。

营收增进，喜忧参半

凭证财报显示，2020年整年，跟谁学总收入为71.3亿元，同比增进236.9%；第四序度总收入为22.1亿元，同比增进136.5%。其中，高途课堂为整体营收做出的孝顺尤为突出。

2020年第四序度，跟谁学将K12营业、成人营业、少儿教育营业三大板块举行品牌整合，将旗下所有K12营业集中到高途课堂品牌。换言之，2020财年第四序度财报是跟谁学将K12营业所有合并至“高途课堂”后的首季成就单。

从财报来看，第四序度跟谁学K12在线课程收入为19.75亿元，同比增进155.6%；而2020年整年跟谁学K12在线课程收入为62.37亿元，同比增进265.5%。

不难看出，跟谁学将资源整合简直带来的一些利益。不只削减了一些重复投入，而且能形成更大的品牌融协力，进一步为用户提供更好的服务，这无疑是跟谁学令人惊喜的战略提升。然而从整体营收来看，跟谁学也面临一些问题。

首先，营收增进乏力。跟谁学一直以超高的营收增进率为人熟知，历史上甚至有最高473.8%的增幅，而且引起了一些做空机构的注重。然而凭证跟谁学最近的财报数据来看，其营收增速已经在逐步下滑，第四序度营收同比增进仅为136.5%，年度增进也没有跨越250%。

其次，太过依赖K12营业。即便K12营业现在是在线教育最火热和最赚钱的营业，但K12营业在跟谁学的整体营收中占比过重，无论是第四序度季度照样2020整年，其营收占比均占有总营收的85%以上，这对跟谁学来说并不是一个好的信号。

由于跟谁学现在K12营业的主打模式“双师买办课”泯然众人，既无法打出差异化，也容易使跟谁学陷入营业单一的风险中。

盈利神话破灭

不难看出，即便跟谁学的营收仍然保持增进趋势，但自身已然受到了一些影响。作为在线教育整个行业中为数不多能够保持盈利的平台，自2020年第三季度首次亏损之后，四序度依旧没能逃过亏损的运气，这给跟谁学连续增进的营收蒙上了一层阴影。

凭证财报来看，2020年整年净亏损达13.9亿元，去年同期净利润为2.3亿元；第四序度净亏损为6.3亿元，而去年同期净利润为1.75亿元。即便第四序度较第三季度9.33亿元的亏损有所收窄，但亏损对跟谁学来说并不是好信号。

而跟谁学亏损的缘故原由也显而易见。对于跟谁学来讲，独占的低成本获客方式是盈利的最大因素，然而随着各大平台对私域流量的管控逐渐严酷，跟谁学的获客泉源也愈来愈少。因此，跟谁学也不得不通过烧钱的方式去举行获客。

凭证财报显示，2020年第四序度，跟谁学销售用度从去年同期的4.42亿元增至17.984亿元；整年的销售用度也从去年同期的10.409亿元增至58.162亿元，均占有总营收的80%以上，此举严重挤压了跟谁学的利润空间。

“烧钱”大战没有赢家

现在为止，在线教育的战火已经燃烧至每一个角落，无论是深耕已久的老牌企业照样已然崛起的新贵们，都纷纷用烧钱来武装自己，其中营销大战更是格外火热。照此前的形式来看，营销大战是耐久的，更是难以阻止的。

除了跟谁学以外，其它在线教育企业的营销数目同样惊人。凭证已经宣布财报的在线教育机构来看，2020年网易有道的营销用度跨越26.9亿元，好未来已往4个财季的营销用度到达12.6亿美元，都是一笔不小的开支。

值得注重的是，仍未上市的猿指点和作业帮其营销水平愈甚。虽未宣布详细数字，但从学员人数、融资情形、广告投放规模来看，两者在营销方面的投入并不在上市企业之下。对于整个行业来讲，整个赛道都陷入烧钱模式并非是个好征象，难以让行业良性生长，

首先，营销难以中止。营销大战之以是烧钱，不仅由于投放成本越来越高，也是由于营销是一个耐久行为，没有占有绝对职位就不会中止。再者，一旦中止营销，其前期的支出就极有可能白费，这也是在线教育营销停不下来的缘故原由之一。

其次，爆雷几率高，行业乱象频出。不是每个在线教育企业都能斥巨资去介入营销大战，而随着资源逐渐回归理性，融资近8成都落在的头部企业头上，许多腰部企业已然是强弩之末，其爆雷的几率也尤为高，好比优胜教育。

而在整个行业都在犹豫不前时，行业乱象也一再泛起。前有在线教育平台的盗版资源满天飞，后有虚伪营销广告被锤出。不只难以实现“基业长青”，也会导致在线教育失去了教育的本质意义。

在线教育若何良性生长

无论是跟谁学照样整个在线教育行业，为了跑赢市场从而不管掉臂的投入是不能取的。耐久主义并不代表耐久亏损，“规模不经济”是在线教育最大的误解。而未来，想要连续向好，在线教育无疑需要举行良性生长的改造，而各大平台应当将重心放在那边呢？

首先，找到收支的平衡点。虽然巨资投入营销是不能取的，但销售对于多数行业来说都具有一定的需要性，只要将成本控制在一定局限内，凭证用户泉源和资料追求最有用的营销方式，降本增效不失为一种好的方式。

其次，内容才是硬原理。现在许多平台都将重点放在了营销上，反而忽略了在内容方面的创新和改造。对于消费者来说，教学质量、方式、效果才是最为主要的，因此在线教育企业更应重视后端的筑基，增强教研水平和服务系统。

正如跟谁学的首创人陈向东示意，只管已往的一年行业竞争加剧，跟谁学也不停在坚持聚焦战略，狠抓教学质量和教学服务。教育应当是循序渐进的，譬如跟谁学等行业的头部企业，更应当完善自身而非是涌入恶意竞争的洪流，从而以身作则去率领行业良性生长。