直达期货

魔幻的2020年即将竣事，在线教育的战火也从年头燃至年底。

今年突如其来的疫情波及了各行各业，海内教育行业也不破例：线下教育培训行业遭受损失，而在线教育迎来了发作式增进。

火热的赛道自然催生出新一轮竞争，整个教育行业洗牌加速，这一年教育行业各大玩家在线上流量争取加剧、获客成本水涨船高、产物同质化等问题亟待解决。

而解决这些问题、构建自身壁垒的很主要的一环就是能否获得资源加持，而这加倍磨练公司自身实力。事实上，今年的在线教育行业，资源向头部公司集中，中小公司生存空间被挤压，甚至破产倒闭。

将视角从在线教育身上拉开不难发现，不只是在线K12，2020年，整个教育赛道都泛起了猛烈转变。站在行业的要害节点上，从行业过往一年的资源流动偏向中，已经能看到新的转变和迹象。

百亿资金砸入教育赛道

说教育是今年最火的风口之一，绝对不是夸张说辞，从一级市场的融资情形便可见一斑：

据IT桔子数据统计，停止12月17日，2020年教育行业共发生了223起融资事宜，相比于2019年407起，数目降超四成；

但在金额方面，今年共计完成680.44亿元融资，去年为418.25亿元。

也就是说，虽然2020年行业融资数目近乎腰斩，但总体融资金额却远高于去年，教育行业融资能力依旧强劲。

让教育行业热情高涨的是热度居高不下的K12教育：凭据IT桔子数据，停止2020年12月17日，K12教育融资金额超339.75亿元，占赛道总融资金额的近50%（随着12月28日作业帮、猿指点相继宣布获得新一轮融资，这一数据再度被刷新）；融资企业数目方面，获得融资的K12共33家，较去年62家有所削减。

除了竞争强度有增无减的K12，教育行业另有哪些值得关注的偏向？

连系IT桔子数据可以看出，2020年发生了融资流动的细分偏向，主要可以分为以下几类：儿童早教、素质教育、语言学习、职业培训等领域。其中，融资金额排名前三的是：儿童早教，融资额最高，为50.22亿元；教育信息化、素质教育融资金额分别为49.66亿元和29.98亿元。

从获得融资企业的数目来看，排序又有差别：教育信息化最多为49家，素质教育为38家，儿童早教为29家，随后是语言学习和职业培训都为26家。能够看出，教育信息化资源流动颇为频仍，但整体生长还处于早期阶段。

整体来看，教育赛道的融资轮次主要集中在天使轮和A轮，共102家占比为45.73%。在细分领域，情形显然大为差别，例如在K12赛道，头部马太效应已经十分显著，少数几家公司吸走了市场上的多数资金。然则其生长为教育行业整体带来的推动效应十分显著，从天使轮、A轮公司数目更改的迹象可以看出，教育的火热已经吸引越拉越多新玩家入场。

但在细分领域模式走向成熟之前，赛道的明星毫无疑问仍是K12。

K12烧钱战火不灭

从教育行业的资金流向来看，K12是吸金大头，而细究来看，流向K12领域的近400亿资金，又主要是被头部公司纳入囊中。

公然信息显示：

12月28日刚刚完成新一轮融资的作业帮是现在战场上的头部玩家之一，其在今年延续获得了两轮融资，分别为6月获得了7.5亿美元的E轮融资，以及12月获得的E 轮16亿美元融资，两轮融资卷入了包罗红杉资源、软银、老虎、高盛、阿里巴巴等在内的顶级投资机构。

另一家头部企业不甘示弱，2020年，猿指点在3月、8月、10月、12月共获得四笔融资，分别为3月完成的由高瓴资源领投的10亿美元G轮融资；8月获得12亿美元的战略融资；10月交割的由腾讯、DST领投的22亿美元的融资；12月交割的云锋基金3亿美元投资。仅猿指点一家，便入账35亿美元。

大略估算，作业帮、猿指点共融资约380亿人民币，这一数字约占今年K12总融资金额的82%。

头部玩家的疯狂融资挤占了一级市场的资金池，不少教育公司或者开启上市，或者通过二级市场的融资渠道为自己募得资金弹药：

2020年11月9日，老牌教培巨头新东方上岸港交所二次上市，刊行价1190港元。

12月4日，一起教育科技正式在美国纳斯达克挂牌买卖，刊行价每股10.5美元。

12月28日，好未来宣布与Silver Lake银湖等杀青33亿美元私人配售协议，其中23亿美元为可转换债券，10亿美元为新刊行的A类普通股。上个月，好未来才刚刚获得15亿美元投资，投资者为一家全球增进型投资公司，通过购置新刊行股票注入资金。

11月13日，新东方旗下在线教育平台“新东方在线”获得新东方以及俞敏洪的增持——以2.3亿美元认购新东方在线股份。

12月7日，跟谁学宣布获得8.7亿美元定增，约占跟谁学已刊行股份总数的6.2%。

头部玩家喜气洋洋，中腰部玩家的生存空间被进一步挤压。

12月28日，主打K12一对一指点的学霸君被传暴雷，多方信息显示，今年以来，学霸君现金流格外吃紧。不只是学霸君，今年以来，已陆续有趣动旅程、明兮大语文、百弗英语，迪士尼英语、巨石达阵、巧虎KIDS、泽林教育等多家着名机构陆续宣布倒闭。

爆雷的背后，是线下教育机构面临营收削减、线下复课难、园地租金压力等难题。同时，头部玩家对市场营销的投入，也提高了竞争门槛。

2020年行业玩家依旧延续投入换增进的同样玩法甚至愈甚，从上市公司披露的数据可见竞争的疯狂水平：2020年第三季度，新东方销售费用为7.69亿元，好未来投入为9.98亿元，跟谁学投入20.56亿元，有道投入11.48亿元。

未上市的在线教育公司们虽然未披露详细数据，然则营销投入也是肉眼可见的伟大，业界撒播的数字是，2020年暑期，在线教育公司们总计投入超60亿资金。而差别于2019年，在线教育的疯狂投放、获客在秋季依然延续。

在巨额资金的清洗下，缺乏资源、资金贮备的中小玩家已基本出局，行业马太效应加剧。K12战场已经不是早期的战场而变成了头部玩家的厮杀，资源的选择侧面印证了这个趋势。

K12已是一片焦土，那边寻找新的时机，成为赛道更为关注的另一焦点。

新时机那边寻

K12的惨烈让更多人把目光投到了Pre-K阶段：早教、素质教育赛道今年因此同样热闹非凡。

数理头脑赛道头部平台火花头脑今年拿到三轮融资，累计融资金额达2.8亿美元；统一赛道的另外一位玩家豌豆头脑则完成了C轮1.8亿美元融资。

编程赛道头部平台编程猫11月宣布完成13亿元D轮融资，距离其2.5亿元C 轮融资完成仅过了半年时间。

少儿英语伴鱼完成 1.2 亿美元 C 轮融资，另外少儿英语1对1培训平台阿卡索10月和11月两个月的时间延续获得两轮亿元级融资。

从资源侧来看，垂直赛道各大投资方除了投资公司、互联网巨头外，已经泛起了教育公司，行业尚未行至拐点，但合纵连横的苗头已经泛起。

4月，有道领投资球球绘本。

8月，字节跳动收购了数理头脑小班直播平台你拍一。

10月，猿指点介入投资火花头脑，同场入局的另有腾讯。

11月，新东方也投资另一数学头脑赛道豌豆头脑B轮和C轮。

12月，好未来耗资数千万美元介入了聚焦数学头脑训练的数感星球A轮融资。

尚处早期便泛起整合迹象的背后，是更为隐藏的行业内在趋势：加速生长速度、规模和扩大竞争优势成为行业各大玩家抱团的主要原因。一村资源治理合伙人刘晶便曾展望，“并购会是教育行业未来五到十年的热词，教育公司扩区域、扩科、线上线下融合，都可通过并购实现。”

与已经泛起火药味的Pre-K相比，另有一些赛道现在仍处相对早期的阶段。

好比，从融资数额和数目来看，教育信息化企业颇受关注，IT桔子数据显示，2020年海内教育信息化赛道共披露融资事宜49起，融资金额约49.66亿元。

教育信息化受到关注背后，是整个线下教育面临大洗牌的严重显示。疫情以来，线下教培机构营业遭受严重挑战，鼎力推动线上线下的教学融合成为刚需。从更为宏观的视角来看，近些年来，国家不停推动教育信息化和数字化生长，也在为赛道加温。

同时，K12教育的焦灼状态让部门玩家将筹码押在了OMO（Online-Merge-Offline），好比新东方就是OMO的笃信者，持同样想法的另有行业隐形头部选手高思等。这股浪潮虽然没有在线直播买办课令人瞩目，但同样吸引了资源注入。

以教育行业SaaS服务商翼鸥教育为例，这家成立于2014年，主要从事教育领域在线直播系统开发的公司，今年延续获得两轮融资：7月中旬，翼鸥教育宣布完成数千万美元B轮融资；12月初，再次宣布完成2.65亿美元C轮融资。另一家视频手艺服务商百家云今年也先后获得两轮融资：9月18日宣布完成1.78亿元人民币的B轮融资；10月21日，再次宣布获得9300万元人民币的B 轮融资。

无论Pre-K、素质教育照样教育信息化，资源用钱投票的本质都是在购置未来的增进空间。

Pre-K、素质教育火热的更底层逻辑是正在推进的中考改造，在国家教育生长战略大指挥棒的指导下，对编程、美术、音乐等学科学习需求上升，编程猫、美术宝等的素质教育产物已经露头，火花头脑、美术宝等公司在2020年受到的追捧只是最先，更多的时机已在黑暗滋生；而教育信息化背后指向的则是手艺和工具迭代靠山下，教育需求发作、信息鸿沟缩小下的教育资源再分配问题。

K12教育虽然已是焦土一片，但在教育这个恒久、伟大的市场，以差别维度、差别目的人群划分的各种细分领域仍有可以挖掘的伟大空间。

可以预见的是，教育赛道的硝烟只会越来越浓，而在长跑中，对教育自己和用户需求的明白和尊重，将真正决议一家企业能走多远——究竟，资源的杠杆效应在教育领域失效的故事，已经重复上演。