直达期货

2020年10月12-15日，清科团体、投资界连合华发团体在珠海举行第二十届中国股权投资年度论坛。这是一场延续20年的行业之约，现场集结了1000名投资行业头部气力，剖析政策趋向、聚焦投资计谋、探究代价发明、前瞻市场将来。20年之际，星光熠熠，群英云集。

在本次论坛上，中科创星首创合伙人、联席CEO李浩，凯联资本首创合伙人李哂时，云启资本首创合伙人毛丞宇，班师创投治理合伙人熏陶，绿洲资本合伙人张津剑，安芙兰资本首创人/董事长周伟丽缭绕《科技立异，产业迭变》举行了圆桌对话，由磐霖资本首创主管合伙人、董事长李宇辉掌管。

以下为圆桌对话实录，由编辑整理：

李宇辉：我是磐霖资本的李宇辉。磐霖资本是一家人民币的VC基金，我们从2014年以来，就对峙规划医疗和科技赛道。本日圆桌的主题叫做《科技立异，产业迭变》，我也很愉快和台上的同仁，配合议论这个话题。

起首请列位用或许一到两分钟的时刻，把本身地点机构和专注的产业做一个引见。

李浩：异常愉快熟习人人，我是来自中科创星的李浩。中科创星聚焦中科院、深耕高校院所的科技成果转化，竖立到现在或许十年了。我们的中心投资赛道就是硬科技，这个观点也是我们在十年前提出来的，现在获得了资本市场及越来越多投资机构的承认。我们愿望一向专注硬科技范畴投资，这也是我们的基本逻辑。

李晒时：很愉快熟习人人，我是凯联资本的李哂时。凯联资本是一家主要投资PE阶段的私募股权基金，从2002年入手下手在中国市场举行投资。凯联最初竖立时，主要投资中关村的科技立异类企业，到厥后逐渐生长了美圆基金，协助企业到外洋市场取得资本市场的助力。从2014年入手下手，凯联资本举行了人民币的投资，现在我们主要的方向依然是PE阶段，包含从PE后期到全部产业投资、产业并购环节，主要针对科技和花费这两个行业。

毛丞宇：我是云启资本的毛丞宇。我到场这个行业比较早，有20多年了。2014年，我脱离IDG和来自GGV的合伙人黄榆镔一同竖立云启资本，比后浪早一点，算是一个中浪。云启资本是国内最早聚焦在手艺升级和产业升级慷慨向上的基金，我们专注手艺投资，包含底层的新型数据库，另有光通讯、零部件和先进制作的底层手艺项目，同时更多规划在像百布、酷家乐这类产业升级的项目上，现在治理着三期美圆基金，两期人民币基金。

熏陶：我是班师创投的熏陶。跟毛丞宇总说的差不多，我们也是中浪的选手，中心团队来自于外资基金，厥后竖立了本地的VC品牌。我们竖立这个品牌也十年了，前半段主假如以美圆投资营业为主，现在是双币基金。我们投资的一切项目都是科技驱动的项目，以A轮为主。我们的团队以有在美国和中国做VC投资的履历，最少凌驾15年以上的投资团队组成。我们主要关注于手艺驱动行业刷新的一些创业时机，也很期待跟人人举行交换。

张津剑：我来自于绿洲资本。在做投资之前我修了七年的雷达，2012年入手下手进修做投资，直到客岁创办了绿洲资本。由于我们是现在国内最年青的美圆基金的团队，也愿望能和下一代，中国最有生命力企业家配合生长，所以取名叫绿洲资本。

周伟丽：我是安芙兰资本的周伟丽。我们一连多年获评清科初期投资机构TOP30，现在治理近二百亿范围直投基金，投资了三百多家科技型企业，深耕产业互联网、 生物医药大康健、智能制作等计谋新兴产业。我们的代表案例有特锐德、东软载波、雄帝科技、沃格光电、赤子城等几十家上市公司。

“卡脖子”手艺是很好的投资时机，

用科技赋能刷新传统行业深水区

李宇辉：在坐的列位都是投科技对产业增进的方向。我以为现在全部产业的迭变在科技上面呈现出不停演进的状况，同时连系着许多基本性的科技，或许一些高端手艺。

别的我以为，手艺在不停的举行迭变对产业增进，也不停有新的形式涌现出来。在这个历程当中，我们投资机构关于投资是如何举行思索的，愿望可以经由历程这个圆桌给人人做一个扼要的分享。

第一个问题，产业迭变已从数字化向智能化举行演进，中心须要的科技手艺是不一样的，涌现的企业也是不一样的。我想叨教列位，科技立异如何来增进产业的迭变，在产业迭变历程当中所饰演的角色是什么？连系各自机构的特性，谈谈列位所看好的投资时机是什么？

李浩：我以为手艺和产业确实是互相增进的，包含当前所讲的内轮回等许多要素。起首，我以为所谓的“卡脖子”手艺是一个很好的投资时机。

另有一点异常主要，做投资要有前瞻性，我们要看五年今后以至十年今后产业的将来。在基于产业生长的情况下，我们应当思索规划哪些项目，或许做什么样的前瞻性资金设置。

基于这个推断，中科创星一向很看好光学范畴，包含光学的加工、盘算、信息光子和能量光子等，以及一些新的光芯片和光学器件，另有光学传感器。现在，我们已在这个范畴规划了凌驾100个项目。

李宇辉：你所看到的这些手艺方向，可以给产业带来什么样的影响？

李浩：比方在人人熟习的自动化、人工智能等范畴中，信息的收集或许70%以上来自于视觉。我们还提出了一个新的观点叫“花费光子”，将来跟着智能化时期的到来，包含智能驾驶汽车中的主要组成部份激光雷达，这些都是光学传感器的一部份，占到全部造价的一半以上。而在信息通报方面，将来须要更多的物联网低延时、高密度的流传。也是基于此，我们看好贸易航天范畴，从卫星制作、载荷到发射等火箭相干的范畴都在规划，是我们重仓的一条赛道。

李晒时：凯联作为PE类的投资机构，与产业的间隔会更近一些。本日我从产业末尾的角度动身，倒推产业末尾对科技的需求，跟人人分享我的观点。

过去我们投了大批的产业龙头企业，发明中国己有异常全面的工业系统，然则我们发明，只管本日中国引入了许多国际化的一流手艺，以至自研了许多一流的手艺，但企业要真正做到生产环节中的信息化革新、数字化革新、智能化革新另有很长一段路要走。

以汽车产业为例，汽车智能网联的辅佐驾驶系统，成为了新推出的车型所必备的一个功用，因而我们看到汽车行业里，前端在数字化和智能化的革新中走的比较靠前，然则关于汽车行业中一些零部件等传统制作企业，还未举行太多智能化、数字化革新。

再比方纺织行业，中国事纺织品出口的一个大国，而许多中小型的企业，以至连信息化都没有完成，唯一一些头部比较大的企业完成了信息化的革新。接下来这几年当中，我们以为中国的时机是在全部产业举行数字化革新，从而到达降本增效，完成低成本的范围化生产。

近来这一阶段我们规划了大批的工业互联网的项目，在花费端看到了有大批的终端的品牌疾速地涌现出来，在这背地是商品收集、材料治理、物流治理、原始材料部署等产业链的数字化升级。在这个历程当中，我们置信会降生一些范围较大的头部企业。

过去我们投了联影医疗、贝壳找房等企业，这些巨子都成为了产业数字化和智能化的引领者，同时也协助全部行业举行科学化降本增效。我们作为一个专业的投资机构，会和产业互相连系，更深去体会产业中的精华，为他们供应投资和背面的效劳。

李宇辉：尽人皆知，云启专注于TO B赛道的投资，因而想听毛总讲一讲关于企业效劳方面的投资逻辑？

毛丞宇：在这两天的集会中，刘芹总、牛奎光总已讲得许多，很透辟了。站在我本身的角度来讲，在一些大的计谋思索上面，与几位投资人的角度是差不多的。我以为科技的范畴很广泛，每家基金须要连系本身的背景和资本，然后在内里去做一些本身所善于的板块。

像李浩有中科院的背景，所以可以规划卫星，以及一些中科院孵化的很硬科技的公司。固然，在这一范畴我们投的比较少一点，更多规划的是跟智能网联相干的项目。这内里包含感应器端的数据收集、数据传送，也跟5G、通讯相干，然后另有云端的多云融会，以及大数据的处置惩罚。

我们在这个范畴系统性规划了数据库项目，从分布式数据库PingCAP到AI数据库ZILLIZ、再到图数据库TigerGraph等系列数据库处置惩罚的公司，这些公司本身都是跟手艺相干，涉及到智能网联收集、传输和处置惩罚。

1999年我方才入行，到本年已20年了。在这20年当中，只管半导体、数据处置惩罚、图象加快等项目也受到了投资人的关注，但不可否认的是，前十年主假如PC互联网时期，并叠加庞大的中国花费人口盈余。由于花费的落伍，线下贸易的落伍，中国产生了电商、PC互联网这波盈余，并为背面十年的挪动互联网和中国庞大人口花费升级做支持；而在后十年中，产生了拼多多、抖音、快手等一系列的时机。我们可以发明，这20年的运用端立异，更多偏花费互联网，团体来看，此前的运用端立异比底层手艺来得更凶猛。

从客岁入手下手，产业互联网，或许To B等范畴入手下手鼓起，其壁垒和代价在于如何把手艺和中国庞大的碎片化、相对效力较低的行业连系起来，进一步运用、革新，完成产业升级。

在智能网联方面，我们投资了一家B2B供应链企业百布，这家企业名字听起来传统，但背地的打扮生产是环球最大的行业，涉及到出口以及庞大的内轮回。从棉花到拼布再到制品布、加工厂，百布由此切入进来，将SaaS、大数据以及物联网IOT等手艺规划个中。现在，全国30%以上的纺纱装备已搭载了百布的物联网装备和东西，从而可以完成提拔效力，下降次品率，削减库存，完成天真的C2M。柔性化生产的提拔，带来了一系列对传统大行业的升级，这也是我们比较看好的一类时机。

像美国、日本和德国，他们从一战前后到1960年代，花了60、70年，完成了产业升级；而中国阅历40年的开放，我们用10年就走完了他人60年走完的产业升级途径。

别的，我们也在看机械人行业，包含海底捞的机械人、saas产物，这表现的是企业家如何更好应用科技手腕在供应端提高效力。

熏陶：我以为投资圈近来五年有一个很大的转型，之前投资是比较轻易的事，比较轻松的事，靠本身的基本学问就可以推断出时机和看得懂手艺，就可以对接。像一些互联网新贵，许多都是所谓的形式立异，在某一个新兴的互联网细分的行业刷新，然后做得异常大，一夜之间就推翻了全部产业。

然则现在，我们讲产业互联网，讲IT的驱动，包含AI和新材料，简朴来讲就是用新手艺来刷新传统行业的深水区。我以为这对包含创业者、企业家和投资人在内的一切人来讲，都是一个很新的课题。

这些课题请求我们，要从原来用基本学问做推断，进入到现在的异基本学问范畴。比方从石化动力到新动力，从发电到输电等，每一个产业里我们都是小学生，由于我们之前都没有去深挖过。所以说我以为所谓的科技赋能，更多是经由历程某一些有科技含量的东西，或许说提高来赋能传统行业，完成渐进式的提拔。只要如许，我以为带来的时机才会更大。

李宇辉：所以我们要进入垄断性的行业，为他们来做科技赋能。然则我们面临的合作大概比较猛烈，会涌现产能多余，降本增效短时间压力比较大的局势。

熏陶：我以为在产业互联网范畴，有专业背景、情愿去弯下身进修、历久深耕行业、有足够的学问，不仅是客户积聚，而且有手艺储备的团队及投资人会更有时机，也更能跟创业者构成共识，加快生长。

像人工智能、自动驾驶、人脸辨认，这些手艺早晚都必须落地，或许都必须得交功课。我以为只要构成贸易闭环，制造出贸易代价，取得财务上的报答，关于企业来讲才是制造出了代价。

所以我们更愿望能找到，在贸易变现才和产业植入深度上，有更多打破的企业。从我们投资人的角度，提出更多的力所能及的增值效劳，在某些细分行业做出所谓的增值和孝敬，陪同这些细分行业的一些科技驱动型企业生长起来，从而可以推翻一个旧的传统行业生态。

张津剑：我们绿洲的中心团队脱胎于大型的后期美圆基金，所以过去看偏花费类的项目更多一些。我们作为一个新生代的基金，现在在关注产业投资时，更多是看花费级产业链背地的数字化时机。

人人讲产业数字化都讲得很深了，个中有些东西离我们的生活异常近。我比较喜好一家公司，是300亿美金的美国上市公司，叫艾利科技。这家公司只要一个产物，就是隐形牙套——隐适美。假如要做一个口腔正畸，在过去只要一个体式格局，就是经由历程脸部钢牙的体式格局。而在本日，则可以经由历程3D数字扫描，打造属于你本身的3D通明牙套去做改正了。

由此一来，牙套的受众岁数就从从18岁以下增加到40岁以下，仅在中国就多了三亿人口的受众。而且正畸在过去是异常高贵的治疗，由于这个专业是没有本科的，只要正畸博士，在中国注册的不凌驾一万人。而本日经由历程数字扫描和3D打印，我们可以把过去异常高贵的东西，经由历程更低的成原本满足花费者的需求，这就是产业升级、数字化刷新带来的时机。

李宇辉：你以为材料、手艺或许是工艺构造的提高，增进了产物的提高。

张津剑：这类数字化建模，可以带给人类很优美的东西，有许多女孩子牙不好，就不敢开口笑，我之前牙也不好，但现在就可以获得改良。所以这是我异常喜好的一个公司，也是我们机构关注的一个很主要的方面。

另有一家公司值得关注，就是Adobe，它的市值现在已涨到了2500亿美金，垄断了出书广告可以用到的软件。我以为这家公司可以定义人类的用词和行动，也让人变成了一个更好的本身。这是我们看到的一个异常深度的方向，就是深度数字化和新材料及新工艺的连系，以协助过去的花费产业做革命性的升级。

李宇辉：本日人人提到了一些在医疗范畴的运用，周总也跟我们一样，在医疗赛道上面有许多的配合点。请周总从医疗、生物科学或许是生物手艺的维度来讲一下，如何带来产业手艺的迭变？

周伟丽：人人都从差别的范畴讲了迭变，那末我来讲一下生命科学范畴。我们机构主要在投生命科学的细分行业，包含生物医药、抗衰老、数字化医疗、中医中药和康健养老等。

我举一个例子，在过去，人人治疗癌症的主要手腕是放疗、化疗、手术、内分泌，这老四样不仅痛楚，而且治愈率异常低。但现在，我们有更多的手腕来治疗它，比方干细胞，再初期的NK细胞、DCClK；厥后的免疫治疗，用CarT细胞，治疗血液瘤淋巴瘤，另有治疗实体瘤的TCR-T、溶瘤病毒以及疫苗等多种要领，痛楚度异常小，治愈率异常高。

我在外洋投了一个迥殊牛的项目，是把人体的生物物理磁场分解出25000个目标，然后举行数字化，而且还研发了一个数字化的中药库，可以经由历程机械来开出中药，异常精准，并可以定量。这个项目做了许多的临床，一些病院宣告临终的癌症病人，都妙手回春了，普通人依托此要领以至可以做到返老还童。

我们在产业互联网也规划了一二十家公司，平常这类公司有几个要素：平台生意业务 自营、运输、供应链金融、手艺质检效劳。

比方，我们投了一家公司叫聚玻网，是一个传统玻璃厂老板转型做修建玻璃生意业务平台，仅用三四年的时刻，本年的生意业务额就到达了700亿，自营生意业务额到达了50-60亿，利润也是几万万，完整到达了创业板的上市规范，应当说这也是一个对传统行业革新的异常胜利的案例。

在如许的范畴我们还投了做后厨效劳的集餐厨、养殖范畴的鱼大大、不锈钢范畴的淘不锈等公司，都生长的异常好。固然航空航天、AI大数据、区块链、智能制作、新花费、新材料、环保等范畴都有大时机。我以为手艺对传统经济的革新正在走向纵深。

找到科学家内里的企业家，

手艺人中的创业者，和他们成为朋侪

李宇辉：实在听下来，台上这几位主要谈了几点，第一是新的手艺，或许新的科学催生出一些新的产物，不管是东西照样新药，从而满足于90后人群新的花费需求。

别的，我们更多看到的是产业上的升级，经由历程对原有产业的革新，提拔原有的效力，末了到达了供需两头信息群集的结果，到达了智能化的结果，这便是我们所议论的科技带来的影响。

相对之前形式立异的初期项目，现在的项目是基于手艺和科技立异，更强调手艺的中心支持。我以为企业本身的生长头绪、生长轨迹，以及企业家的素养，跟之前都不太一样。也请佳宾谈一下，在投资详细实践里，我们应当如何详细把握企业首创人的规范，如何把握企业团队的规范？

毛丞宇：我们的团队都是有产业背景，比方我做了20年投资，在花费互联网和产业互联网时期都做过投资，其他成员则来自谷歌、富士康、IBM等巨子，而且具有投资履历和阅历。在投资产业互联网项目的时刻，我们会发明打法变化很大，因而有产业背景很主要。

在手艺范畴，我们投资的创业者，有的是数据库行业，有的是传统产业出来并带有手艺的。他们个中的一些人是偏产物司理型的创业者，也有其他范例，每一个人的背景都差别。

云启要做的就是找到科学家内里的企业家，手艺人中的创业者，和他们成为朋侪。思索如何去协助这些创业者更好的发挥长板，使得短板不那末短，这对我们来讲是一个应战。

周伟丽：我们以为投花费范畴，假如是75年后的创业者，会和90后差别。我去美国投科技成果转化，投医疗范畴都是50后，60后，这些创业者创业真的是须要去沉淀和进修，须要去研讨，比及出成果的时刻平常都是在40岁以上。固然，我们也投过82年诞生的小院士，70后的双院士，这些都是年青有为的创业者。

李宇辉：那末如何去推断一个传授是不是能把一个企业做起来？

周伟丽：我们实在采用了一个躲避的计谋，会精选牛人重仓。我们之所以会投医疗范畴的传授创业者，是由于他从基本研讨到临床前这一段时刻，以至在临床一二三期，他的治理使命不是那末重，他可以托付CRO公司去做，因而对他的资本组合才请求并非那末高。所以碰到好的项目，我们是赋予足够的“枪弹”、协助落地、做好投后生态效劳。

李宇辉：李浩老是投科技成果转化的，你如何对待这个问题？在卫星、航天和材料这些范畴内里，你是如何来选的？

李浩：我们主要聚焦中科院，这些人材凸起的长处大概就是手艺方面，然则在贸易和治理上，广泛是这些科技创业者的弱项。之前科技工作者创业比较少，然则这两年有很大的变化，国度也推出了增进科技成果转化的相干政策措施，大大提拔了科学家创业的积极性。

比方许多院士都入手下手创业，让其优异的博士生来担负公司中心治理层，加上院士协折衷对接资本，关于如许的团队我们都是高度承认的，而且每每这类组合也会获得资本的关注。你会看到治理、手艺、产业和资本都在向科技型企业群集，这是一个很好的变化。

我举一个例子。我们投过一个背景是自动化所出来的项目，是全部科研团队出来创业，第一年销售功绩打破亿元。相似的这类标的都能吸收更多资本的关注，也能促使更多资本向具有中心手艺的项目举行群集，由于非稀缺资本向稀缺资本群集是很好的贸易规律。

李晒时：在PE阶段的投资中，我们会越发深切地考核创业者本身的综合系统治理才、商务才和市场拓展才。实在在2000年的时刻，全部风险投资行业经常躲避科学家创业的项目，由于关于企业的胜利，产物和手艺只占到了三分之一，商务才占到了三分之一，剩下的就是更大的视野、更辽阔的襟怀胸襟，这部份也占三分之一。

与当时差别的是，本日越来越多的科学家出来创业，他们有更强的构造才，而且可以找到与本身才构成互补的人材，构成一个比较科学康健的一个团队。首创人每每能把一件事变做专，做深，但有时刻会缺少把事变做广的才，因而构造整合多元化团队的才关于首创人来讲显得十分主要，只要如许才让团队中具有差别才的人构成互补。同时，这也就意味着首创人须要有宽阔的襟怀胸襟，去包容一个与本身互补的团队。

末了，我以为创业者学会面临难题也十分主要，这些将决议创业者率领的企业可否顺遂生长为大型企业。

李宇辉：我们会投这类未盈利性的企业吗？

李晒时：我们也会投。关于科技类的企业，我们会看这个团队将来有无贸易化的潜力，这是异常主要的一点。我们投轻微偏初期阶段的时刻，依然注意考量团队后期贸易化的才。

李宇辉：你投的时刻大概创业者阅历了低谷，正在往上爬。陶总如何对待这个问题？

熏陶：我以为至今一切我投过的，或许看他人投过的，偕行投过的项目内里，纯粹是靠大传授、三个院的院士，靠一个大博士走出来的企业，照样异常异常少的，或许这个企业估值很高，偕行对他的预期很高，但对我们来讲并不能算是走出来的企业。

真正能做大的，成为上百亿级人民币，以至百亿美金级的企业，每每这些CEO和首创人都具有连合人的才，而且在任何一个阶段，他们晓得主要矛盾是什么，比方某阶段要贸易化变现，某阶段要构造化高效。固然，并非说这些传授们就一定没有这个才。大概一个好的手艺会给一个好的热启动或许是打破口，但假如你想做一个世界级的企业，还要到达我们对你综合才的请求。

张津剑：我以为，花费互联网和产业互联网在投资上最大的差别是：花费互联网先有范围，再有质量；产业互联网是先有质量，再有范围，一定得有质量，才逐步做得起来。

回到人材方面。打个比方，历史上长得最大的树都是长在山坡上，由于大树子根会很吸水，长在高山，水会把它淹死。同理，我们投产业内里的企业家，最注重的是生命力，就是要创业者本事得住孤单。这个行业真的挺苦的，五年前、十年前来议论的人都没有，所以本事得住孤单，可以不停自我进化和生长，是我们以为创业者应当具有的最中心的才。

科技投资要领论：

聚焦、专注、耐烦、重仓中国

李宇辉：为何我会把这个问题提出来，由于这恰恰是科技型投资里的一个难点。我们用手艺要领举行驱动，很轻易堕入到对人的推断、对贸易迭变才推断的逆境里。

我们投科技型的企业家，既愿望他本身是一个科技方面的人材，又能关于行业的痛点和需求有猛烈的把握，同时对手艺有异常好的明白，用手艺的手腕能有用处理一些痛点问题，构成贸易形式。这些企业家可以经由历程企业构造才、贸易资本调理才，不停进化和融资，不停增进企业的生长，这也是我们投资最主要的基本，就是生长性。

列位末了用一句话来总结一下，在我们举行投资的时刻，差异化的要领论都是什么？

李浩：我们将自始自终的聚焦中科院、深耕高校院所的科技成果转化，初期投资项目源渠道的差别就决议了机构具有差别的标签。我以为，差别体式格局的赋能，差别的构造设置，进而降生了机构作风的差别，只要如许各有各的特性，投资界才百花齐放，这个行业才会生长的更好。

李晒时：凯联资本的高管职员主要来自国际化的大型投资机构，所以我们的特性是以国际视野为基本，强化投后治理和效劳，为企业赋能，协助企业延续生长，成为行业的龙头。

毛丞宇：现在基金这么多，如何做到差异化，实在在我们六年前竖立的时就明白下来了，即计谋上要有差别。我们六年前就决议聚焦在TO B，这是第一个计谋。第二，体现在在文明和团队打造上。实际上，从IDG出去的基金都做得不错，由于IDG本身有很强的文明，像全面也是科学家。

我以为文明的打造关于一个团队很主要，我深信好项目是可以投出来的，然则一个好的基金是治理出来的。我们都是创业企业，创业基金也是一个创业企业，清科做了20年，而我们要做20年、30年的基金，一定也要靠治理，而治理就包含了计谋、文明，以及轨制和生态系统的竖立。

熏陶：我想说的就是专注、深耕，再加上历久的陪同。这些词实在每一个人都会说，所以去掉这些同类项以后，我们唯一的差异化就是迥殊迥殊地耐烦，愿望可以历久陪同真恰好的世界级的企业家。

张津剑：由于我们很年青，所以我们有足够的耐烦和时刻去陪同企业家生长。

周伟丽：我们会重仓科技，重仓中国。我以为做一个长周期生命力的GP，须要具有跨周期才、具产业头脑、能生态构建！

李宇辉：科技是产业变化和投资的一个主要主题，每家机构都有各自专注的范畴、专注的阶段，及专注的投资要领。我们的观点是，每家机构要按照本身的要领，最大限制去发挥本身的上风，只要如许，机构才可以取得响应的生长和生长时机。如此这般，我们全部VC界就是一个百花齐放，不停生长的局势。

感谢台上列位的分享，感谢！