直达期货

作为“通晓系”中唯一在美股上市的物流企业，中通的一举一动都颇受关注。近日，中通快递以高盛为保荐人，正式向港交所提交招股说明书。至此，此前用一句“不予置评”复兴外界的中通，终究让这个牵挂落了地。

就回归这件事来看，中通此次回归缘由庞杂。从外部环境来说，中 美贸易磨擦延续影响下，中概股广泛遭受低估，而国内资源市场环境在变好，回归是大势所趋；就协作要素来看，近年来中通虽然屡次拿下快递第一名，但来自协作对手的应战依然不容忽视。

关于中通而言，在快递业的垂直整合时代，要想继承稳坐第一，就必须加快募资步调，以争取先机。不过在协作猛烈的快递市场，在上市以后，中通可否继承保住“头牌”，依然充溢未知。

回归背地的考量

9月11日中通正式向港交所递交上市招股书，近日正式开启上市聆讯，这也是中通在时隔四年以后的再次上市。相较在美股上市之初（2016年10月27日）的市值唯一121.21亿美圆，四年后中通的市值已达到了（2020年9月14日）248亿美圆，五年完成了市值完成了同比翻番。

事实上，中通在美股市值狂涨的同时，其在国内快递市场的市场份额也在急速爬升。依据中通公然表露的财报数据显现，从2016年至2019年，中通完成一连四年市场份额第一的同时，其市场份额还在继承扩展。停止2020年6月30日，中通快递的市场份额已从五年前的14.4%上升现在的21.5%，其头部职位进一步增强。

除了市场份额第一，中通在“通晓系”中净利润也是数一数二。依据中通公然的财报数据表露，2019年中通快递在美国通用会计准则下完成净利润56.71亿元，完成了同比29.2%的增进，赢利才能直逼顺丰。从包裹量来看，其包裹量在客岁达到了121亿个，制造了一项新的包裹纪录。

从内部的各方面数据来看，中通正处于汗青生长的最好时代。不过，从外部环境来看，中通面对的应战却依然不小。

一方面，国内各家头部快递公司加大了市场份额争取，价格战历久影响增强。与此同时，快递业的数字化革新在加快，这些都迫使中通加快上市速率；另一方面，中 美贸易磨擦之下，美股资源市场的风险在加大，挑选回归港股能够协助中通寻到了一个“避风港”，让中通不至于将鸡蛋放在一个篮子里。别的，比拟估值较低的美股市场，显著国内港股市场的高估值对中通吸收力更大。

于中通而言，此次港股二次上市，短期内无疑会迅速地扩展中通的资金贮备，为以后2-3年的市场协作打下坚固的基本，同时在归入港股通后还能够进一步吸收内地资金，继承扩展这一上风，所召募的资金经由过程投入竖立，也能够协助中通进一步稳定头部上风。

稳定头部上风

依据中通招股说明书表露的用处来看，中通此次募资重要用于四个方面：第一，用于基本设施及产能生长；第二，赋能收集同伴及增强收集稳定性；第三，用于投资物流生态圈；第四，用于平常公司用处。

从其募资用处来看，前三个都是围绕着中通的物流快递周边规划的，这些步伐恰是为了增强其头部上风而举行的。正如前文所言，中通一向以来的上风，是其范围和本钱上风，而本钱和范围是中通市场协作力不可分割的“两个方面”。

拿范围来说，中通从2016年起，就已在市场上竖立起了范围上风。比方，从2016年的44.98亿包裹量到2019年的121亿包裹量，而这类范围体量的背地，离不开中通一系列的本钱掌握手腕。

中通是行业内里抢先推出“中转直营化”的公司，经由过程将中转该直营将本来外包的中转效力没法保证的问题彻底解决，同时继承将派送、揽件等外包给其他公司，在保证物流效力的同时，还降低了其物流本钱。恰是经由过程“中转直营”的革新，让中通在“通晓系”中有了“后发先至”的本钱比较上风，由此奠基了抢先行业的范围和市占率。

不过，跟着中通的兴起，各家公司都在效仿中通的“中转直营”形式，在本钱掌握方面也在加快跟进中通的步调。中通想要继承坚持其协作上风，就必须加快规划包含分拣中间、分拣车辆在内的基本设施竖立，以稳定其既有上风。

别的，中经由过程去的高速成长，也得益于其与各加盟网点亲昵的协作关系，以及优越的好处谐和机制，这也是其上市募资须要稳定的重要方面。而在“通晓系”其他各家广泛接收阿里投资以后，全部行业头部快递企业的数字化也都在提速，这关于早走一步的中通来说，也是个全新的应战。中通要想坚持既有上风，就须要继承加快数字化革新。

继承数字化革新

正如中通在募资需求中提到的那样，此次募资除了用于基本设施竖立以外，所募资金还将用于投资物流生态圈竖立。而此项竖立，恰是为其数字化革新提速做准备的。

实际上，中通在数字化革新中走的很快。从公然材料来看，中通的数字化竖立之路重要阅历了2008年之前的生存期、2009年-2016年之间的生历久、2017年以后的强大期三个阶段。

详细来看，第一阶段重要是以线上IT化、ERP革新阶段，完成基本的生存功用；第二阶段，中通入手下手大范围采纳电子面单，推动电子面单在中通抢先落地，完成数字化分拣，提拔功课效力，完成全流程的在线化效劳（员工、营业、治理、客户在线）；第三阶段，则是以营业驱动为主的全链路数字化革新，基本上掩盖到了物流效劳的收、转、运、派四个方面一切物流运营场景。

特别是经由第三个阶段的数字化革新，中通在全部行业的数字化才能上崭露锋芒，这也为其完成百亿范围包裹量奠基了基本。比方，中通经由过程手艺研发出本身的分布式架构，可同时支撑3-5亿个包裹量同时在线。

别的，在伶俐物流方面，中通投入竖立了本身的“伶俐物流大脑”，能够同时支撑伶俐路由、伶俐场站、伶俐末尾和伶俐排班等多个重要营业场景当中。在生态竖立方面，中通还接踵竖立了快运、云仓、国际、贸易、金融等多个板块，形成了本身的伶俐物流生态圈。

不过，现在这些竖立还在举行当中，还没有完整落地；别的，中通快递的伶俐物流，还大多经由过程与外部协作完成，其自研才能另有待进一步提拔。比方此前与海潮云、阿里菜鸟的协作等等，都是经由过程外部协作来完成的。

在行业广泛加快推动数字化的本日，中通显著须要迈出更大的步调，来增强其自研才能不足的问题。别的，中通竖立伶俐物流生态圈，也须要巨大的资金，这也是中通在情势恰好的时刻挑选上市的缘由。

头牌位置稳了？

上市以后，中通第一的职位就稳定了吗？从全部国内快递市场款式来看，好像并非。

依据公然财报材料显现，过去五年中通一向占有着国内市场份额第一的位置，今后更是每一年坚持着百分之一的增进速率，使其第一的职位不停获得稳定。

从全部国内快递市场来看，排名前五的快递公司中，百世已被挤出去了，留下来的五家公司，协作还在升级当中。从客岁上半年至本年上半年的市场份额数据来看，前五家公司的市场份额在扩展，也能够看出个中的端倪。

详细来看，除了申通的市场份额团体有所下滑以外，排名前五的五家快递公司市场份额都在扩展，其统共占有的市场份额从客岁的67.37%上升到本年的76.76%，扩展异常显著。虽然从数据来看，中通照旧抢先，但中通并非全无压力。

特别是本年以来，京东物流携众邮快递入局，就给焦灼的快递下半场带来了全新的变数；别的，顺丰旗下的顺丰捷达在采纳了加盟制以后增速迅猛，也成了快递后半场的最大变量。从这个意义上来说，上市以后中通另有更长的路要走。