直达期货

直达期货（记者 胡雨）7月9日晚间，民生证券公布研报指出，6月食物价钱反弹主要跟疫情管制和洪涝灾害有关，猪肉价钱环比增速由负转正，但历久来看猪肉价钱仍有回落空间，CPI短期回升不改历久回落趋势，下半年CPI中枢下降趋势稳定。

民生证券以为，6月CPI同比上涨2.5%，焦点CPI同比上升0.9%，PPI同比下降3.0%，猪肉、鲜菜和油价回升是CPI和PPI回升主要原因。历久来看，猪周期已进入下半程，洪涝灾害和疫情管制只能在短期内对猪肉价钱造成打击，历久来看生猪补栏较快，猪肉价钱仍有回落空间；考察历史经验可知，洪涝灾害仅可能对蔬菜价钱造成暂时性影响，汛期事后影响消退，不会历久推高蔬菜价钱。因此CPI短期回升不改历久回落趋势，下半年CPI中枢下降趋势稳定。

6月，PPI显著回升，环比由上月下降0.4%转为上涨0.4%。受国际原油价钱大幅度上涨影响，石油相关行业产品价钱止降转涨，组成PPI改善的最大动力。下半年，在中国经济和全球经济逐步苏醒靠山下，PPI继续改善基本可以确定。但生产苏醒快于需求苏醒、全球商业不确定性仍大等因素，将压制PPI回升的斜率。两相权衡，缓慢回升是大概率事宜。

国家邮政局：6月中国快递发展指数为364.2 同比提高75.1%

展望未来民生证券以为，政策宽松还不到退出的时刻。财政政策有发力空间，凭据相关要求，1万亿元稀奇国债要在7月尾之前刊行完毕，其中7000亿元可用作项目资本金，理论上最大可动员3.5万亿元基建投资。叠加专项债大量刊行，三季度我国基建投资增速有望获得保证。

结构性钱币政策仍有保持需要。上周央行下调再贷款和再贴现利率25BP，考虑到第三批再贷款额度1万亿元，而这部门资金将作为基础钱币流入小微企业、三农领域等薄弱环节，预计可在需求侧发生一定拉动。5月以来央行“退空转”政策已取得一定成效，未来钱币政策进一步收紧概率较低，预计保持天真适度。