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前几天，阿里披露2024年第二季度的业绩讲述：营收微增，净利润下降。外界对这一业绩显示毁誉参半，宣布当天，阿里在港股股价稍有提升，美股却稍有下降，两大市场同样未杀青一致。

从整体收入上看，淘天收入上升，购置人次、订单量、88vip等显示都不俗，云智能、菜鸟、国际商业等都实现了盈利提升，但为何净利润仍下滑？这说明阿里仍有多个营业在亏钱。

或迫于盈利压力，阿里近几个月选择自动避开拼多多和京东的优势，松绑仅退款，阶段性放弃低价竞争，回归“GMV为王”。下半年，在商家端也将举行调整，以求提升盈利。

01 业绩显示：增收不增利，报喜又报忧

从阿里二季度的业绩显示来看，总体可以归纳综合为增收不增利、报喜又报忧。

二季度，阿里的营收为2432.36亿元，同比增进4%。净利润为406.9亿元，同比下降9.4%。其中最焦点的现金流营业——客户治理收入（CMR）仅同比微增1%。

图：近五年阿里二季度净利润更改情形

财报还显示，淘天团体商品生意总额（GMV）同比高个位数增进，购置人数、购置频次继续增进，订单量取得同比两位数增进。

值得一提的增进点是，阿里今年鼎力开拓的“商业化”疆土传出好新闻。

对于淘天团体而言，今年天猫618大促实现GMV强劲增进，其中88VIP会员经由退货包运费等多轮权益加码，于本季度迎来较大规模扩增，88VIP会员人数从上一季度3500万突破至本季度4200万。

这意味着在猛烈的电商竞争中，淘宝仍然有数目可观的忠适用户。

不外，海不扬波之下，暗流涌动。阿里并非高枕无忧。

首先是阿里的大本营继续被蚕食。在二季度内，淘天团体孝顺了1133.73亿元，相较于去年同期的1149.53亿元下降1.37%。天猫超市、天猫国际以及其他直营营业孝顺了273.06亿元，相较于去年同期的301.67亿元同比下降了9.48%。

对此，阿里在财报中注释称，主要是加大了对消费者留存率、购置频次以及科技基础设施的投入，另外一部门缘故原由，由于被若干营业的亏损收窄所抵消。

自约莫三年前，阿里最先降本增效，今年二季度，这一行动仍在继续。凭证财报透露的数据，住手2024年6月30日，阿里的员工总数为19万8162人，上一季度末为20万4891人，本季度员工人数较上个季度削减了6729人。降本增效仍在继续。

02 营业显示：多个项目仍亏损

既然从收入上看另有微增，为什么阿里仍然增收不增利呢？

从财报来看，阿里增收的动力主要来自淘天、云智能、菜鸟等焦点营业。

财报显示，阿里云单季度EBITA利润到达23.37亿元，同比增进155%。增进主要是由于专注于公共云战略，并提升运营效率，但利润增进部门被对客户和手艺的连续投资所抵消。

同时，阿里云的外部收入（不包罗阿里巴巴关联公司用云收入）同比增进也到达6%，主要得益于AI推动相关产物接纳率增添，公共云营业实现两位数增进。

在2025财年Q1财报剖析师电话会上，阿里巴巴团体CEO吴泳铭示意，“用户为先，AI驱动”的战略已现成效。

另外，阿里国际电商营业也保持强劲增进，收入同比增进32%至292.93亿人民币，其中国际零售商业高速增进38%。

图：截自阿里财报

对此，阿里在财报中注释称强劲显示是由跨境营业增进所动员，尤其是速卖通Choice营业。讲述期内，速卖通加码了“外洋托管”模式，已经联手三大外洋仓。

而外界颇为关注的焦点营业——外洋电商，显示叫人眼前一亮。

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据悉，阿里国际商业旗下跨境电商平台Lazada已实现盈利，在今年7月录得EBITDA（息税折旧摊销前利润）转正。2022年，Lazada曾宣布泰国营业已实现盈利。而2023年以来，阿里巴巴多次在财报中示意Lazada亏损连续收窄，在2024年二季度终于露出盈利的破晓曙光。

“电商体验的本质是价钱廉价、送货快、服务好，相对应的，今年Lazada推出了Price Guarantee（价钱保证）、包邮、退货等服务，消费者的体验获得提升之后，带来了转化率的提升。”阿里在本次财报剖析师电话上示意。

而阿里的另一王牌营业——菜鸟，由于国际商业的蓬勃生长，在二季度继续为阿里的业绩提供动能。二季度，菜鸟营收同比增进16%至人民币268.11亿元，继续稳健增进，阿里示意主要来自跨境物流履约服务带来的收入增进和运营效率提升。

从营业上看，导致阿里“不增利”的缘故原由也较为清晰。

现在，阿里仍有多个营业处于亏损的状态，这些营业，都需要靠阿里“三驾马车”的收入去拉动。

亏损的营业详细包罗阿里国际数字商业团体、内陆生涯团体、大文娱团体、所有其他（包罗高鑫零售、盒马、阿里康健、灵犀互娱、银泰、UC、夸克、飞猪、钉钉）。

图：标黄为亏损的营业

其中，阿里国际数字商业团体（AIDC）收入同比增进32%至292.93亿元。主要是由于跨境营业增进所动员，尤其是速卖通Choice营业。但二季度，该营业仍亏损了37.06亿元，而上年同期亏损4.2亿元，由“小亏”变“大亏”。可以看出，阿里扩大了对外洋市场的投入，但仍处于需大幅铺资金才气圈地的情形。

蒋凡提到行业竞争时示意，阿里的优势在于外洋电商由多个营业板块组成，而非单一模式。现在阿里外洋主要在做营业模式的升级转型，改变已往效率相对较低、体验服务相对较弱的现状，因此国际数字商业尚处于投资期。

内陆生涯部门，亏损金额为3.86亿元，不外相比2023年同期的19.82亿元减亏，阿里将这归功于饿了么和高德的订单增进。

或迫于急着“增利”，阿里在财报中也示意将继续砍掉盈利能力弱的项目。

03 未来偏向：商业化仍是大战略

今年以来，阿里的大动作都在透露着一个要害词——“商业化”。阿里称，未来依旧延续自动牺牲一部门利润，加大消费体验的投入力度，以换取用户留存和GMV（商品生意总额）增进的战略。

下半年，阿里首先对用户权益、服务、体验与商家战略举行了大幅优化，从而提高收入。

对商家而言，有利的一面是，7月26日，淘宝在电商行业中率先宣布“松绑”仅退款，面向全体商家优化“仅退款”战略；8月9日，淘宝最先面向全体商家正式上线“仅退款”优化战略。

而另一面，阿里也将对商家谋划规则举行调整实现增收。自今年9月1日起，阿里将向淘宝和天猫在内的所有商家收取订单成交额 0.6% 的 “基础软件服务费”，同时作废仅对天猫商家收取的分 3 万和 6 万两档的年费。同时，闲鱼也宣布将从9月1日起向全体卖家收取0.6%的基础软件服务费，单笔最高收取60元。

在营业上，阿里也举行了攻防的转变，避开京东和拼多多的优势。

在市场竞争上，阿里二季度内淘天的收入已经泛起了下滑，天猫超市、天猫国际更是下滑靠近十分之一。也许是此前的低价战略收效甚微，也许是兼顾乏术。今年淘天一个显著的转变是，自动退出了“低价战争”，改回追求GMV增进。

直营营业（主要包罗天猫超市、天猫国际和其他直营营业）拖累了淘天的整体收入显示。阿里选择避开老对手京东的强项，缩小部门消费电子和电器品类的规模。对阿里来说，这些营业未必是效率最高的，另外这些营业中，某些细分市场的留存份额并不多。

财报电话会上，有记者询问关于GMV和CMR增速的不匹配的问题，据吴泳铭所答，淘天团体当前优先级更高的义务是投资消费者体验，推动用户的购置频次，从而动员GMV增进，市场份额趋于稳固以后会加速商业化措施。预计未来几个季度，CMR的增速才会逐渐匹配GMV的增速。

从财报和财报电话集会现在透露的信息来看，未来淘天的商业化措施主要有三个偏向：

*是对手艺服务费举行改造。除了上文提到对商家收取用度，8月以来，阿里旗下的淘宝、天猫、闲鱼、高德舆图等多条营业线均对平台商家收费规则举行了调整。

第二是衍生新的产物形态，好比直播、百亿津贴等，带来用户留存以及复购率。

第三是阿里妈妈4月初宣布、8月中旬开放的战略新产物“全站推广”，这将促使淘宝端内所有的用户流量更有用接入，要求广告有足够的商品及行业笼罩。