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宗庆后去世不到5个月，娃哈哈再一次变天。

7月18日，一封印有宗馥莉署名的《致娃哈哈团体全体员工的函》在网上疯传。

在翰札中，宗馥莉称，杭州市上城区政府及娃哈哈团体部门股东对其接班宗庆后继续谋划治理娃哈哈的合理性提出了质疑，于是她决议退出，“本人决议自克日起辞去娃哈哈团体副董事长、总司理职务，不再介入其谋划治理。”

字里行间，有人嗅出了“高管内斗”与“股东博弈”的味道。同时由于娃哈哈团体的法人代表和股东迟迟没有换取，也有人看到了娃哈哈团体背后的“利益之争”与“转型之困”。

此封告退信的泛起，并不令人意外。早在今年2月宗庆后去世时，宗馥莉是否有能力顺遂接班并率领娃哈哈完成改造，就引发过一番讨论。但外界也都认统一个看法，那就是这样的担子岂论放到哪个厂二代身上，都不轻松。

眼下，正是整个饮用水市场鏖战的要害节点。今年炎天，农民山泉掀起行业价钱战，另一大玩家怡宝即将上市，宗馥莉的动向成了娃哈哈座次调整和行业竞争走向的要害变量。

1、告退疑云背后，宗馥莉的无奈和筹码

宗馥莉告退的新闻虽然没有获得娃哈哈团体的正式回应，但就各方的反映来看，这封翰札基本可以确以为真。

同时，另有一点可以明确的是，虽然娃哈哈团体（全称为“杭州娃哈哈团体有限公司”）已往给人的印象一直是民营企业，甚至可以说是宗氏企业，但它的*股东实在是国资靠山。

公然信息显示，经由改制，到上世纪90年月末，国资靠山的杭州上城区投资控股团体有限公司持有娃哈哈团体46%的股份，宗庆后持有29.4%，娃哈哈团体下层工会团结委员会（职工持股会）持有24.6%。这一股权结构延续至今。

在宗庆后掌舵时代，由于自己和职工持股会的股权合计到达54%，他一直保持着对娃哈哈的控制权。

往后次网传的信函中，一方面可以看出国资似乎最先转变态度，背后或许是对宗馥莉的能力持守旧态度；另一方面也显示出，宗庆后去世后的股权归属存在争议。

依据《公司挂号治理条例》，公司法人代表去世后，‌必须在30日内申请法人代表换取挂号。‌然而，天眼查信息显示，娃哈哈团体的法人代表现在依然是宗庆后，宗馥莉也并未接手其在娃哈哈的股份。

香颂资源执行董事沈萌在接受媒体采访时示意，在宗庆后去世近5个月后，娃哈哈团体的法人代表和股份依然没有换取，说明娃哈哈团体的法人和股权继续存在争议。

而且纵然宗馥莉继续宗庆后的所有股权，能否拥有公司控制权也存疑。由于早在2018年，娃哈哈团体就对媒体示意，已经将原有（员工）股份以高价所有收回，同时将原先每年的分红总额稳固作为干股重新凭证岗位、显示举行评定。这部门股权的详细归属，外界不得而知。

此外，有业内人士告诉「定焦」，宗馥莉还要面临家族内部的矛盾和分歧，娃哈哈并不独属于“宗庆后”一支，在国资也一度有意出售所持股份的情形下，家族算账难、分居更难，娃哈哈旗下的地产、保健品、金融、白酒等营业，很难分清、算清、厘清，“这不是宗馥莉一人可以搞定的”。

相比之下，2020年完成赴港上市的农民山泉股权结构加倍明晰，‌首创人兼董事长钟睒睒持有约84.01%的股份，‌享有*的控制权。除他之外，贝莱德团体持股比例0.69%；先锋领航团体持股比例0.64%；道富全球照料公司持股比例0.25%；挪威银行持股比例0.13%，占比都很小。

宗庆后的人人长式治理是中国不少企业生长壮大的缩影，然则这些企业也面临同样的难题——二代接班时既要脱节父辈阴影，还需要平衡“老臣”一派的虎视眈眈，更需要尽快验证新型治理手段的有用性。

不外宗馥莉手上并非毫无筹码。

凭证天眼查信息，宗馥莉现在在37家娃哈哈系公司担任法人，在15家娃哈哈系公司担任股东并投资比例都跨越60%，同时还在177家相关公司担任高管。

凭证“棱镜”梳理，杭州娃哈哈宏振投资有限公司此前由宗庆后100%控制，2024年3月28日已换取为宗馥莉100%控制。娃哈哈宏振对外投资企业27家，涉及包装、印刷、营销、食物饮料等上下游主要环节。

在不少行业人士看来，这些公司是宗馥莉的*底气，她或许是想松手一搏，挽回事态。

2、“接班”100天，宗馥莉显示若何？

早在今年2月宗庆后去世时，宗馥莉能否顺遂接班，就是民众体贴的问题。

宗馥莉出生于1982年，在2004年学成归国，进入娃哈哈事情，*份事情是在娃哈哈萧山二号基地的车间做生产治理。除了积累一线生产治理履历，这些年宗馥莉主要做了两件事。

一件事是从2007年最先自力执掌宏胜饮料团体。宏胜初期主要是肩负娃哈哈部门产物的代加工营业，厥后在她的谋划下，公司高价购置外洋模具到自研装备，实现了PET瓶和瓶盖等饮料包装模具的国产化，宏胜饮料团体也逐渐生长成有40多家子公司、100多条生产线、年营收超百亿元的综合型饮料团体。

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另一件事是推动娃哈哈的年轻化转型。2018年，宗馥莉担任娃哈哈品牌公关部部长，替换了代言人王力宏，频仍举行品牌跨界联名营销，并主导于2016年推出了瞄准高端市场的果蔬汁品牌“KellyOne”。

直到2021年，娃哈哈在官网宣布宗馥莉出任团体副董事长兼总司理，这被外界视为她接班的信号。这20年来，接受西式治理履历教育的她在内部做了许多探索，效果显而易见——有成就，但始终无法逾越自食其力的父辈，这似乎也是许多厂二代身上的魔咒。

在宗庆后刚刚去世时，娃哈哈迎来一波情怀消费。据浙商杂志统计，3月4日至3月19日，娃哈哈总销售额暴涨至近2500万元，其中4日至10日单日销售额延续跨越250万元。

为了捉住这波热度，宗馥莉做了两件事，一件事是发力线下渠道，在线下投放冰柜，并增强对经销商的审核，部门都会泛起了营业员相互“打架”的情形；另一件事是加速进军一二线市场，一个征象是，在北京线下渠道泛起了此前忧伤一见的KellyOne系列产物。

这样的改变很难立竿见影，这涉及到历史缘故原由。

宗庆后一手确立娃哈哈商业帝国，靠的是其引以为傲的联销体，即娃哈哈行使一些约束性条款与经销商形成的利益配合体，内里涉及一批、二批、三批到零售终端的各环节介入者。

这种模式在现在渠道改造的环境下，既不能直接接触消费者，又存在欠好治理、利润涣散的情形，削弱了自身对渠道的控制。这一招或许在下沉市场、对经典产物还能继续施展作用，若是想推新品、进一二线都会，可谓“积重难返”。今年3月，宗馥莉在一次公然演讲中提到，希望在娃哈哈搭建全新的、各端之间超级链接的数字化生态样本。可以看到，她想做出调整，然则改造难免会触碰一些人的利益。

类似的情形，农民山泉也曾履历过。它履历一系列艰难改造后，最终从批发给经销商的模式转为公司直控终端模式，同时大幅让利给终端，营业团队战斗力强，从而开启了销量的腾飞。

7月8日，一封名为《实锤举报宏盛团体总裁宗馥莉侵占娃哈哈团体巨额国有资产》的帖子在网络平台引发烧议。

信中一位自称是“杭州娃哈哈团体有限公司的前员工”称，宗馥莉倾轧替换娃哈哈原治理团队、以宏盛系职员取代原治理层、通过宏胜团体直接对外委托生产、和境外投资公司合资投建工厂、调整采购路径等情形，目的是为了转移资产。

对于上述举报信，住手发稿前，浙江省国资委信访室、杭州市上城区政府、娃哈哈团体均未做出实质性回应。但从侧面可以看出，娃哈哈团体面临着内部的博弈与纷争，改造之路存在挑战。

3、卖水，越来越难了

今年以来，娃哈哈的更改也引发了整个饮用水市场的“海啸”。其中*影响的是农民山泉。

今年3月，宗庆后去世后不久，农民山泉及其首创人钟睒睒遭遇“网暴”，钟睒睒不得不发文回应，称自己与宗庆后“亦师亦友”。然则这场风浪照样影响到了农民山泉红瓶自然水的销量，为此红瓶自然水延续降了两次价，现在售价约1.2元。而在3月之前，农民山泉和娃哈哈普遍售价在2元。

此外，农民山泉还新推出了绿瓶纯清水，快速在线下铺货，部门商超渠道价钱下探至0.74元。这场价钱战来势凶猛，其他品牌只能硬着头皮“应战”，现在，娃哈哈纯清水、康师傅饮用水、今麦郎蓝标水的零售价均降到1元以内，有的低至0.6元。

这是一个重大且增速快的市场，灼识咨询讲述显示，按零售额计，2023年饮用纯清水市场规模为2150亿元，预计2023年至2028年的复合年增进率为7.9%。现在，除传统品牌之间竞争外，还迎来了多个跨界入局者，如胖东来、东方甄选、元气森林、伊利等。

这也算得上是一个“暴利”的行业，有人开顽笑称，“中国首富是个卖水的”，可见这行有多赚钱。

凭证农民山泉招股书的数据，一瓶饮用水，七成多的成本是包装质料，一成成本是物流运输及仓储开支，取水和加工的成本占比不到两成。这也意味着，卖水生意的规模越大，成本越能被摊薄。农民山泉2023年年报显示，公司毛利由2019年的133.11亿增添至2023年的254.07亿，主要是由于纸箱、标签及部门质料采购成本的下降。

农民山泉2023年年报

不外，卖水这门规模大、赚钱多的生意在今年泛起了一些变量。

一是行业开启1元时代，当行业开启价钱战，更多的推广投入和渠道让利使得成本升高、毛利承压，公司的利润显示也会受到影响。年报显示，农民山泉2023年的年度溢利达120.79亿，是2019年的3倍，今年的利润增幅能否保持还不确定。

二是怡宝的上市、宗馥莉的告退疑云，或许会改变当下饮用水市场的名目。

据灼识咨询讲述，2023年，在中国包装饮用水市场，农民山泉、怡宝、景田、娃哈哈、康师傅的市场份额依次为23.6%、18.4%、6.1%、5.6%、4.9%，即农民山泉和怡宝排前二，娃哈哈排第四，而在纯清水市场，怡宝和娃哈哈排*和第二。

有剖析师向「定焦」指出，现在农民山泉也加入了纯清水赛道，进一步完善了自己的全水种产物矩阵，有助于扩大销售规模，对怡宝举行直攻。但怡宝若是上市，将拿到更足够的资金，会成为农民山泉低价战略上的头号竞争者，同时娃哈哈纯清水行业第二的位置，或许也会受到袭击。

从这三家2023年的营收数据来看，娃哈哈约为500亿元，‌虽与岑岭期2013年的783亿元相比有所下滑，但营收规模和对手相比仍有优势，农民山泉为426亿元，怡宝母公司华润饮料为135.15亿元。

饮用水市场的战争还远没竣事，人人都将记着这个充满硝烟的炎天。