直达期货

作为全球晶圆代工龙头企业，台积电的产线生长计谋，原本与该公司的商业模式和手艺生长计谋高度一致，也对照清晰、甚至可以用简朴来形容。

大道至简，到达台积电这种级别和手艺水准的半导体企业，原本不再需要像众多数导体企业那样，为了应对融资、产物计划与客户妥协，甚至生长计谋摇晃不定等“琐事”花费大量精神和人力。依附坚定的不与客户竞争、专心致志为客户做好芯片制造服务这一生长理念，以及中国台湾的天时、地利、人和，可以凭证市场需要不停在台湾区域的北部、中部和南部拓展晶圆代工产线，同时，在重大的中国大陆市场拓展一部门16nm制程产线，可以充实行使这里类似于中国台湾的天时、地利、人和优势，一主一次（中国台湾为主，大陆为次），不停强化其在28nm以下制程领域的手艺和客户群优势，从而保持、甚至拉大相对于竞争对手的优势。

2020年之前的台积电，一直是根据以上的生长计谋和路径前行的，那时，该公司可以把所有精神和资源投入到为众多客户，稀奇是那10多家大客户提供的芯片制造服务当中，不会受到什么滋扰，最多也就是遇到一些台湾区域晶圆厂用地，水电供应问题，这些都不用台积电破费若干精神和人力，台湾区域政府就会努力自动地解决了，由于台积电是中国台湾科技和工业的支柱，是当地政府重点照顾的工具，而且，到达那种级其余优待，台积电也是*一家。这凸显了台积电的职位。

在2020年之前的国际商业和半导体行业大靠山下，台积电从未有过在东亚以外区域建晶圆厂的计划，由于没有谁人需要，更主要的是，把所有产线集中在一个区域，可以集中种种资源（人力、物力、资金等），熟练且高效率地做好晶圆代工，以及部门封装测试服务事情。这种产线漫衍和事情状态也与台积电专注于为客户做好服务的理念相匹配。那时，无论是美国大客户（高通、苹果、AMD、英伟达等），照样中国大陆大客户（主要是华为），或是日本大客户（索尼等），台积电都可以游刃有余、忙而不乱地为它们提供好芯片制造服务，且能*化地让客户知足，客户粘性很强。

在台积电高精尖手艺，以及心无旁骛的服务理念的配相助用下，台积电成就了几个大客户，辅助它们走上了历史*，典型代表就是苹果、AMD和华为。

苹果方面，看到了iPhone的伟大生长潜力，2015年前后，台积电亲自下场做封装营业，这在那时照样很惊人的，那时，有人质疑该晶圆代工龙头不再专注于本业生长，最先有杂念了。现实上，台积电做封装营业，正是为了更好地为客户服务，由于那时各大OSAT封测企业的先进封装手艺已经不能知足iPhone手机内部各主要芯片高集成化的封装需求，因此，台积电制作了自己的InFO封装产线，为苹果手机内部主芯片的高度集成化做出主要孝顺，可以说，苹果手机在全球“泛滥”，台积电功不能没。同时，那也是全球2.5D先进封装普及的最先。

AMD方面，原来用格芯（GlobalFoundries）代工生产CPU和GPU，一直不温不火，转投台积电以后，稀奇是用上7nm制程量产芯片后，AMD产物的行业影响力和市占率显著上涨，一年一个台阶，现在，总体市占率从早些年的不足5%，上升到靠近30%。这时代，台积电的作用不能小觑。

华为方面，2020年之前，无论是高端手机处置器，照样高性能盘算用的服务器CPU，台积电的7nm制程工艺辅助华为极大地提升了产物性能和功耗显示，辅助华为高端手机市占率一度跨越了苹果。2020年之后，在失去台积电晶圆代工支持后，华为高端芯片，无论是手机用的，照样服务器用的，都在市场上消逝殆尽，高端手机市占率也是一起下滑。

01 变数

台积电原本是想根据以上生长计谋和路径坚定前行的，只有这样，才气集中所有精神和资源，*化地为客户做好芯片制造服务事情。

然而，事与愿违，2020年之后，随着美国政府的强势介入，情形越来越不乐观，台积电已经很难再把控自己的生长计谋，从那时起，台积电的贫苦接踵而来，该晶圆代工龙头也不得不破费大量时间和资源去应对种种原本不需要去思量的事情。

2019-2020年间，对于业界听说，台积电首创人张忠谋多次示意，在美日欧蓬勃国家建晶圆厂，稀奇是在美国，是不相符商业逻辑的，投入后很难盈利。然而，美国政府强势介入后，2021年，台积电就宣布在美国亚利桑那州新建5nm制程晶圆厂，对此，张忠谋无奈地示意，全球化已死。可见，台积电不得不放弃原来的产线生长计谋，要把种种资源涣散到全球更大局限内，原本的天时、地利、人和优势大量消逝。

现在，台积电已经确定在美国、日本和欧洲（德国的德累斯顿）新建晶圆厂了，美国主打先进制程（由2021年制订的5nm提升至现在的4nm，往后几年还要建3nm，甚至是2nm制程晶圆厂），在日本和欧洲主打28/22nm和16/12nm制程。

现在来看，台积电在美国新建晶圆厂遇到的贫苦最多，由于事情文化差异，美海内陆工人对于台积电的加班和值夜班文化很不顺应，2022年，还没正式上岗，在培训时代就已怨言满腹。为了向众人展示新晶圆厂建设正在高效举行中的情景，2022年底，美国政府还放置了一次厂房完工，首批装备搬迁入厂的仪式，总统拜登还出席了那次搬迁仪式。然而，仪式竣事后，一地鸡毛迅速展现，现实上，厂房并未建好，装备搬迁仪式是假象，现在，那些装备还放在未建好厂房外的某个地方。

为了提升厂房建设进度，稀奇是保证晶圆产线无尘室建设进度和精度，台积电想从台湾区域调500名熟练工人去美国协助，这一行为却引起了美国亚利桑那州工会组织的不满，以为内陆工人没问题，台积电是想节约成本，有意不用美海内陆工人，以为那500人会影响美海内陆工人的就业，强烈否决台湾区域工人赴美。

晶圆厂还在建设历程中，种种贫苦就接踵而至，到了量产阶段，需要应对的挑战难以预料。在失去了天时、地利、人和优势后，若何应对资源大量涣散后的产线建设，以及量产后为全球各地客户保证芯片制造服务质量，对台积电来说是个自1987年确立以来从未遇到过的问题和挑战。

美国厂贫苦还未解决，欧洲晶圆厂又传来反面谐声音。

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就在本周，8月28日，在德国设厂多年的晶圆代工厂格芯，因不满德国政府对台积电在此设厂提供50亿欧元的巨额津贴，向欧盟提出申诉。

格芯法务长艾萨（Saam Azar）接受最新一期德国明镜周刊（Der Spiegel）采访时示意，台积电规模比格芯大10多倍，现在计划在其主要客户四周生产芯片，与格芯竞争，还为此获得高额津贴，他控诉此举“是否公正与适当？”他还示意，格芯已向欧盟执委会提出异议，要求卖力竞争的部门审核对台积电的津贴是否正当。

德国是格芯在欧洲*生产基地所在地，并在当地建厂长达25年，台积电在德国晶圆厂项目投资总额跨越100亿欧元，政府津贴就到达50亿欧元。这一巨额津贴让格芯很不恬静，由于该公司在这一波政府津贴热潮中从德国拿到的额度不及台积电的一半。格芯CEO Tom Caulfield也曾向媒体埋怨德国政府的做法，他说：“若是该津贴让一家占有优势职位的公司不成比例地获益，可能将衍生出过分依赖单一供应商、市场封锁（market foreclosure）和削弱供应链韧性的风险。”

台积电德国晶圆厂也是在8月刚刚敲定，主要相助同伴包罗博世（Bosch）、恩智浦（NXP）和英飞凌（Infineon）。项目还未开建，贫苦就找上门来。

不外，相对于美国建厂，德国项目遇到的这个贫苦只能算是小插曲，估量不会对台积电建厂发生太大影响。真正的挑战在未来，现在还难以预料。

02 时机和挑战

对于台积电来说，虽然在美日欧建晶圆厂打破了该公司几十年的产线生长计谋，一时还不能完全顺应，然则，在当前的大形势下，生怕也没有选择的余地了。况且，这几个国家和区域是全球半导体大厂的群集地，它们对产能的需求总量很大，更主要的是，对于台积电在当地新建晶圆厂，这些大厂（美国的AMD、英伟达、高通，欧洲的意法半导体、英飞凌、NXP，以及日本的索尼等）普遍持迎接态度。

未来几年，当这些新晶圆厂建成量产后，内陆化采购量不会少，这对于台积电争取更多订单是有益的。

日本自民党半导体战略推进议员同盟会长甘利明示意，台积电在日本熊本设厂不只是为了津贴，而是嗅到半导体生长已经面临新的转折点。他强调，台积电在日本的研发和投资确实比一最先还要深入。可以看出，既然在美日欧建厂已不能阻挡，就要改变原来几十年的产线生长计谋，台积电已经最先深入研究在这些区域建厂的耐久计划了。

未来有时机，同时也随同着更大的挑战。现实上，正是由于有种种伟大挑战，台积电才在已往几十年保持集中式的产线生长计谋，现在，不得不直面这些厚障壁了。

没有人比台积电对已经或即将到来的问题和挑战更清晰了，该公司对这一点的熟悉是最深刻的。台积电在其年报中就曾指出，在全球建晶圆厂将面临10大挑战，包罗：成本增添，工人欠缺，自然某人为灾难，工业用地不足，当地律例，网络攻击，政府津贴，事情文化差异，知识产权珍爱，以及各国税务律例。

工人欠缺、质料供应链中止，以及工程建设问题都可能影响晶圆厂建设历程，从而使台积电肩负大幅增添的成本，并无法杀青原定产能扩充设计。美国厂已经遇到了这些问题，原定在2024年量产，现在不得不推迟到2025年，尔后续是否会再次推迟，还很难说。

台积电未来的产能扩充设计可能受限于工业用地的不足而无法充实执行，可能面临因未遵照当地律例而受罚的风险，可能面临治理多个运营据点的差异信息手艺基础架构，以及遭受第三方网络攻击的风险。这正是台积电已往几十年将产线集中在一个地方的主要缘故原由，可以实现高效治理，且受网络攻击的概率小许多，可这在美日欧亚这么大局限内，无法保障。

尚有一点很值得关注，那就是当地政府津贴及其它奖励设计可能泛起对台积电晦气的改变。现实上，这一点在美国新建晶圆厂已经有所体现，在建厂前未说明的情形下，开建后，美国政府希望台积电将该厂未来的利润分给美国政府一部门，而且，还要求台积电肩负该厂员工的住房和子女教育破费。简直让人啼笑皆非。

为应对这些挑战和难题，台积电也制订了一系列预案，但现实解决起来并非易事。

03 结语

2023上半年，在全球电子半导体市场一片低迷的大环境下，各家晶圆厂的日子都欠好过，台积电自然也不能幸免，然而，就是在这种情形下，该公司在*季度全球晶圆代工产能市占率到达60%，创历史新高。可见，在所有竞争者面临同样晦气的事态时，台积电的手艺优势更为突出，也更具竞争力。这也是该公司敢于全球大规模扩张的底气所在。

与此同时，保持较高的毛利率（54%以上）是台积电高层越来越重视的一个指标，这是由其手艺水平和能力决议的，也是股东们配合关注的，稀奇是在先进制程晶圆产线建设上大量撒钱的近些年（每幼年则320亿美元，多则400亿美元），高毛利已成为理所应当的了，这也在不停给台积电增添压力。

在全球局限内新建晶圆厂，会增添许多成本和变数，对台积电保持高毛利又是一个不小的挑战。因此，争取到当地政府更多的津贴就显得异常主要了。或许在往后几年，我们能够看到更多的台积电与美日欧政府为谁多出一点儿钱而博弈的排场。