直达期货

2023年以来，跟着消费商场逐步回暖，国内新茶饮商场竞赛再度变得反常剧烈起来。

连线Insight观察到，仅在上半年，茶饮商场就呈现了两个显着趋势：

在本钱商场层面，各家都在抢跑争上市；在事务扩张层面，加盟制成了玩家们的一起挑选。

一方面，据彭博社报导，至少有6家国内新茶饮品牌正在我国香港和美国排队IPO，包含蜜雪冰城、茶百道、购的蜜、霸王茶姬及新时沏，以及最近曝出音讯的沪上阿姨。

这其间，茶百道、购的蜜、新时沏及沪上阿姨已锁定在港上市；霸王茶姬与美国银行和花旗协作，讨论潜在的美国IPO之路；最早传出上市音讯的蜜雪冰城，则是方案A股“赶考”。

很快，各家给出了回应，古茗、沪上阿姨和蜜雪冰城表明“不予置评”，霸王茶姬则回应“现在没有任何清晰的初次揭露发行（IPO）方案”。

上市潮降临的背面，是竞赛越加白热化的赛道，下半场的竞赛点依然是扩张和性价比，因而上市募资，能够筹措更多弹药冲刺包围。

另一方面，自从蜜雪冰城以加盟方法和高性价比包围后，加盟就成为新茶饮玩家摩拳擦掌的方法。近半年来，包含喜茶、奈雪的茶等头部品牌先后挑选铺开加盟。现在，市面上的高端茶饮品牌，仅剩余茶颜悦色一家还在坚持自营方法。

值得留意的是，不管是现已到达规划化的品牌赶着上市，仍是从前的职业巨子放下身段，企图经过加盟方法新开门店、添加营收、优化收入结构，这两种方法都透露出品牌做大做强的野心——前者瞄准的是本钱层面的“做大”，后者则将要点放在规划和收入结构的“做大”上。

只不过，上市和加盟，真的能成为新茶饮玩家的两贴灵药吗？

1、竞赛白热化，新茶饮上市潮要来了？

本年上半年以来，新茶饮商场轰轰烈烈上市音讯扑面而来。

首先是因融资音讯引发重视的茶百道。6月初，出资界曾*报导，茶百道拿下了由兰馨亚洲领投，多家闻名出资组织跟投的新一轮融资。同一时刻，商场上也传出了茶百道正在同步赴港上市的音讯。

茶百道成立于2008年，是最近五年里新茶饮商场的“黑马”。开端几年，其品牌加盟一向不温不火，用了10余年才将门店拓宽至上百家。直至五年前，茶百道一改往日温文形象，敞开了凶狠的扩张攻势。

揭露资料闪现，到2023年传出上市音讯时，其已在全国开出7000家门店，掩盖全国大部分城市，估值近200亿元。

尔后，上市音讯由新茶饮品牌古茗接力。路透社旗下媒体征引知情人士爆料称，古茗挑选高盛和瑞银跟进港股上市事宜，估计明年头上市，方案征集资金约3亿美元。事实上，这并非古茗*次传出上市音讯，早在2021年8月，古茗曾被曝出过IPO方案，其时古茗的回应是“没有上市方案”。

最近的新茶饮品牌上市音讯，来自沪上阿姨。7月24日，财联社曝出沪上阿姨预备香港上市，估计本年年末递送招股书，中信证券和海通世界将一起帮其组织和跟进。和前两家茶饮品牌相同，沪上阿姨对外的回应是“不予置评”。

清晰表态没有上市方案的，是在全国现已扩张了两千多家门店的霸王茶姬。

而来自江浙一带的新时沏被爆出上市音讯时，现已激不起什么水花。 

“本年商场现已被新茶饮接二连三的上市音讯轰炸了，后边再有品牌传出来（上市音讯），我们的新鲜感和重视度就降下来了。”职业人士吴超告知连线Insight。

他一起说道，“究竟上市不是公司开展的结尾，而是事务和财政表现的新起点。” 

现在，蜜雪冰城的上市方案还未完结，奈雪的茶在上市后财政表现惨白，“外界关于新茶饮品牌上市的等待有点像看最初的生鲜电商，看起来很火，但就怕终究呈现出来的成果让外界绝望。”在吴超看来，上市或许源于品牌继续扩张的方案，也或许是前期本钱有退出需求。

与此一起，值得留意的是，现在新茶饮赛道现已进入到竞赛白热化的红海阶段，不管是一线城市仍是二三线城市的下沉区域，商场都已日渐饱满，遍及进入到存量年代，对茶饮品牌而言，除了产品立异、营销玩法和价格战之外，检测品牌的更是现金流。

如此也就不难理解，为什么本年以来，茶饮品牌都在抢着上市，一起步骤一致地挑选了敞开加盟制——经过IPO取得更多筹资途径，进一步满意品牌扩张所需的资金支撑、经过加盟制下降运营压力，加快盈余进程。

2、新茶饮品牌，解困还得靠加盟?

不管茶饮品牌挑选在美股、A股仍是港股上市，影响出资者对公司价值评价的一个要害要素，是公司根本面的好坏。

从这一层面来看，国内茶饮商场的“根本面”真的满足好吗？答案是不必定。

以新茶饮上市*股奈雪的茶为例。其财报闪现，2022年，该公司经调整净亏本为4.61亿元，上年同期为亏本1.45亿元；门店运营赢利4.7亿元，较2021年下降约20.6%；门店运营赢利率为11.8%，较2021年下降约2.7个百分点。集团运营活动所得现金净额由2021年的5.06亿元下降约39.4%至2022年的3.07亿元。

奈雪面临的难点远不只这些。从财报数据来看，奈雪客单价等要害目标也呈现出下滑态势。奈雪门店每笔订单均匀出售价值为34.3元，2021年该目标为41.6元；同期，每间茶饮店均匀每日订单量为348.2单，2021年该目标为416.7单。

关于成绩大幅下滑，奈雪在公告中直言，包含现制茶饮职业在内的线下消费职业在2022年面临着巨大应战。在其看来，疫情重复对企业运营形成搅扰，而相对高的运营杠杆，对盈余才能形成了冲击。此外，受微观环境影响，顾客的消费才能和志愿有所削弱。

尽管运营状况欠安，奈雪开店扩张的脚步却从未停下。早在本年3月份的成绩会上，奈雪的茶董事长兼首席执行官赵林就表明，方案在2023年开店600家，这也是品牌开创以来*规划的拓店方案。

但上半年这一方案并不顺畅，奈雪上半年净增了126家门店，间隔新开600家门店的方案相差甚远。

对此，奈雪给出的解决方法，是敞开加盟。事实上早在年头，2022年末被奈雪的茶收买的乐乐茶宣告敞开加盟时，商场上就有观念指出，奈雪在为敞开加盟试水。

值得留意的是，奈雪挑选敞开加盟方法，原因除了进一步拓店之外，还在于，要缓解直营店方法下居高不下的运营本钱压力，尽早完成盈余。

2022年，奈雪的资料和职工本钱从2018年的7.24亿元攀升至2022年的27.28亿元，占总营收份额在60%以上。

“国内餐饮企业的加盟准则并非什么新方法，反而是被验证了盈余或许极大的成功经验。比方杨国福麻辣烫，便是靠加盟商来优化收入方法的。”一位餐饮连锁的创业者对连线Insight如此说道。

这一点，在新茶饮品牌蜜雪冰城身上有比较直观的表现。2022年9月，蜜雪冰城提交的招股书闪现，2019年至2022年*季度（陈述期），蜜雪冰城顺次完成运营收入约25.66亿元、46.80亿元、103.51亿元、24.34亿元；2020年、2021年较上年同期别离增加82.38%、121.18%。同期，其扣非归母净赢利顺次约为4.38亿元、8.96亿元、18.45亿元、3.76亿元。

作为为数不多能盈余的茶饮企业，蜜雪冰城的首要营收并非来自茶饮出售，而是加盟出售收入。陈述期内各期，加盟出售收入占公司主营事务收入的份额均逾越96%。

尽管加盟方法会在必定程度上献身产品质量和品牌调性，但关于急需扭亏的新茶饮品牌而言，这无疑是一剂能敏捷治好亏本病的“灵药”。

2022年11月，喜茶官宣加盟准则以来后，窄门餐饮数据闪现，喜茶本年3-5月间新增了278家门店，大多数在三四五线城市。近期，喜茶官宣了门店打破2000家的音讯。

跟着新茶饮品牌先后敞开加盟方针，在下沉商场，一条步行街上乃至呈现2-3家同一品牌的门店。一般街区的十字路口，乃至也呈现了两家门店遥遥相望之势。

拥堵的茶饮商场，不管是巨子仍是新品牌，都不能够漫不经心，究竟竞赛对手不只是茶饮品牌，还有更卷的咖啡品牌。

3、新茶饮生意，越来越难做了

不管是冲上市，仍是敞开加盟，这两大趋势背面，新茶饮生意越来越难做了。

我国连锁运营协会数据闪现，我国新茶饮商场规划从2017年的422亿增加至2021年的1003亿元，年复合增加率在20%以上。这一过程中，各茶饮品牌都在一路狂奔，阅历了从粗豪式开展到精细化运营的改变，赛道竞赛愈加剧烈。

进入2022年后，新茶饮商场全体增速放缓。我国连锁运营协会发布的《2022新茶饮研究陈述》闪现，2022年新式茶饮商场份额约为1040亿元，较2021年微增3.7%。

在融资方面，红餐大数据闪现，2021年茶饮品类共发表了30起融资事情，发表的融资总金额逾越125亿元。但到了2022年，茶饮赛道共发表了26起融资事情，发表的融资总金额逾越45亿元，与2021年比较缩减了三分之二。

面临这样的商场行情，赛道选手们开端了降价格、扩品类的继续内卷。

以奈雪为例，以往动辄三四十元的茶饮品类，早已调至20元以下，不少推出的新品更是在15元左右。喜茶也连续了类似的风格，早在2022年头，其价格带已下移至20元左右，一些新品也在15元或18元左右。依照喜茶的说法，降价首要是由于其供应链日趋成熟后带来了本钱下降。

不管是因何原因降价，都使得降价后的新茶饮品牌开端亲民起来，在某种程度上，降价战略，也为茶饮品牌们敞开加盟，打下了根底。

不过，能够预见的是，跟着越来越多的品牌敞开加盟制，茶饮赛道在接下来除了会进一步堕入到规划和扩张速度的内卷之外，加盟制方法自身的痛点，也会成为茶饮品牌的一道难题。

一方面，头部茶饮品牌动辄大几十万、近百万的加盟本钱，能否让下沉商场的加盟商取得收入报答，这一点现在还没有答案，仍需求时刻来验证。

另一方面，加盟方法带来的更大危险在于“食品安全”层面。如加盟制使得蜜雪冰城赚得盆满钵满的一起，其所带来的弊端也日益闪现，品牌对很多加盟门店的监管难度也会日积月累。

此外，新茶饮品牌还需求一起面临咖啡赛道的揉捏。与新茶饮赛道锐减的热度比较，本钱商场好像对咖啡赛道的热心更高。

据赢商网不完全统计，2022年茶饮及咖啡赛道产生的融资事情别离为35起和29起，茶饮品牌险胜。但到了2023年一季度，茶饮赛道融资仅9起，咖啡赛道融资则高达14起。这种逾越之势也给了新茶饮品牌无形的压力。

事实上，咖啡赛道之所以能招引本钱留意，除了具有和新茶饮近乎齐备的商业转化途径外，更由于咖啡职业的商场规划正进入快速增加期。艾媒咨询数据闪现，2021年我国咖啡职业商场规划到达3817亿元，2022年估计达4856亿元，2025年将到达万亿元量级。

正所谓“打不过就参加”，咖啡赛道的兴起天然被新茶饮品牌们看在眼里。近两年来，头部品牌喜茶、奈雪，中腰部品牌书亦烧仙草等先后以出资入股方法入局咖啡赛道；蜜雪冰城、茶颜悦色则直接孵化出全新咖啡子品牌“走运咖”“鸳央咖啡”；营收规划不如头部品牌的CoCo、古茗等，也经过新增咖啡品类的方法，企图赶上咖啡消费的新风口。

种种迹象表明，新茶饮品牌热烈的背面，本质是本钱压力高、盈余难的局势。

在降价和拓品类的内卷中，新茶饮品牌的优胜劣汰还在进行，各个玩家都在寻求新解法，现在来看，不管是敞开加盟仍是冲刺上市，都只是职业内卷的新起点。