直达期货

“很离谱。”

在写这个选题之前，作为90后的我是自认为自己还算了解高端两轮电动车商场，究竟是看着小牛和九号这两家定位高端商场的品牌生长起来的。

2015年，小牛*辆电动车N1定价在3000-5000元间，高端定位的表现除了价格之外，还有智能和安全。

万‍万没想到，到2023年，再看两轮电动车商场，猛然间发现5000元以上的电动车品牌、电动车车型现已“遍地开花”了。

更离谱的是，不少品牌还推出了上万元的车型，比方说爱玛小帕C1，价格9999 元；雅迪V-FLY，价格19800 元；九号E200P MK2，价格20000 元等等。

如此“高端”的定价，谁会买单呢？

在京东“小牛官方旗舰店”把价格由高到低排序，最贵的电动摩托车RQI标价为32980元。不过，京东上没有人购买记载和点评。但是在淘宝上，上面赫然写着月销“67”。别的一款首发在2022年年末，标价为9999元的电动自行车小牛SOI，在京东上现已有500 的谈论了。

更让我惊奇的是，小牛SOI这款车出售之初乃至呈现过一车难求、提车周期再三延伸的现象。

这是像我这样一般打工人不可思议的。究竟2015年的我努尽力花一个月或许半个月工资也能买下其时的高端车，现在比尽力更重要的，应该是勇气。

‍吐槽归吐槽，更重要的是，咱们能够从这些“离谱”中发现一个趋势。原本定位“打工人平价通勤神器”的“小电驴”卖的是越来越贵。

“小电驴”为什么会越卖越贵？

01 小电驴，高端和高价齐飞

小电驴，早已不是“平价通勤神器”。

有这样一个现象，从前3000元能够买到一辆装备还不错（续航、电池容量、智能）的电动车，但现在3000元却只能买到根底装备的电动车。

别的，5000元以上，乃至动则上万的电动车越来越频频地呈现在咱们的视界中。

两轮电动车越来越贵，原因来自两个方面。

一是本钱进步。

跟着电池技能、马达技能以及控制系统等相关技能的前进，现在的电动自行车功用越来越好，而这些技能的进步往往也意味着本钱的进步。

别的，在曩昔的一些事端中，电动自行车的安全问题被咱们重视。因而，对电动自行车的安全性要求也逐步进步。比方，电池的安全性、车辆的稳定性等，这些改善也会导致本钱的进步。

2019年，两轮电动车《新国标》正式开端施行。

国家标准规则了两轮电动车时速不超越25公里，整车分量不超越55公斤，电池电压不得超越48v，职业得到了进一步标准化和规范化。此外，一些当地的方针对电动自行车的排放、噪音和速度等进行了约束，这就要求厂家在出产电动自行车时，有必要运用契合规则的部件，这也或许导致价格的进步。

近两年，包含锂电池电池等上游原资料价格的上涨，也必定程度上影响了两轮电动车的价格。

2022年4月，以九号、小牛、雅迪、爱玛等品牌纷繁发布提价公告，上涨幅度在300元到1000元不等。这一点在爱玛财报中也有所表现。2022年，爱玛电动自行车直接资料同比上涨59.74%。

二是厂商们自主寻求高端化，是小电驴越来越贵的首要原因。

2014年，终年位居职业老二的雅迪首要喊出“高端化”的标语。在其时，雅迪的高端化首要呈现在硬件晋级上，从续航、用户体会、产品规划上迭代晋级。雅迪喊出高端化标语不久，小牛从智能化视点杀入两轮电动车高端商场，紧接着是九号。

此刻的雅迪，还堕入与爱玛抢夺职业*的战役中，并没能腾出更多的精力去布局高端商场，这也让小牛和九号很快在高端商场站稳了脚跟。

值得注意的是，此刻，雅迪高端化的手法，更多表现在营销上。“更高端的电动车”，信任90后不少人都对这句广告词耳熟能详。

直到2021年，雅迪市占率超越爱玛，也总算腾出手去实地布局高端商场。当年，雅迪推出高端子品牌VFLY，价格从6999元到19800元不等。这时分的高端化，要点放在了物联网功用、契合人体工学的规划、电池以及电机的晋级上。

不过这个时分，爱玛也开端试水高端商场，推出了价格在5000元上下的车型（比方说2023年的蛋蛋）。大略是为了走出差异化道路，爱玛高端车型的首要宣扬点落在了“颜值”上。

而此刻，一向占有在高端商场的小牛和九号，大都车型都定在5000元以上。

也正是因而，咱们能感知到5000元以上的高端车型越来越多，这也与小电驴从前的“平价”特点相距越来越远。

02 为什么要做高端化商场？

除了小牛和九号自出生起就定位高端外，包含雅迪、爱玛在内的传统电动车厂商其实最开端的道路都是下沉商场。

尤其是在2014到2019年期间，两轮电动车商场也阅历了一轮又一轮价格战，职业处于多品牌混战期。到2019年《新国标》的出台之时，职业现已完结新一轮洗牌。此刻，雅迪、爱玛、台铃三家占有了商场一半的比例。

在这之后，为了抢夺商场*的方位，雅迪和爱玛两家有多一段时间的价格战，试图用贱价交换市占率。这也为后来雅迪高端化战略走着迷局埋下了雷，究竟雅迪一向是以高性价比、平价占据用户心智。

职业洗牌完结之时，商场也趋于饱满。

2021年的时分，我国自行车协会查询后得出这样一个数据，2021年我国两轮电动车保有量到达3.4亿，这样来说，也便是每4个人中就有一个人有一辆“小电驴”。

这个数据阐明晰两点，商场很大，但趋于饱满，一起还面临着高度同质化的问题。

这种状况就很对立了，怎么办呢？厂商就开端变着把戏催生“新商场”，即走高端化道路。从智能、外观规划、续航、电池等方向下手，不同厂商各有侧重，而且将价格进步至5000元以上。

这是商场驱动厂商们不得不去做高端商场。

当然，除此之外还有一个最重要的原因，两轮电动车厂商实在是难挣钱。

以雅迪为例。

雅迪财报显现，2020年-2022年净赢利率分别为4.95%、5.08%以及6.96%。净赢利率反映的是挣钱才能，而雅迪的净赢利率基本上和富士康、新宝股份等代工厂相差无几，这也是为什么雅迪一向被商场诟病“组装厂”的原因。2022年，富士康和新宝股份净赢利率分为为3.92%和7.7%

不过，这不是雅迪一家的问题，两轮电动车职业全体赢利率都比较低。2021年，爱玛的净赢利率为4.29%。最近急着赴港上市的绿源，职业排名第六，2019年-2021年的净赢利率一向在2%上下起浮。也正是因而，绿源不得不挑选上市融资。

别的，更让厂商们焦虑的，还有存量商场下的营收增加放缓。

虽然《新国标》的出台带来了换车潮必定程度上抵消了存量商场的影响，但2022年《新国标》带来的盈利逐步见顶。

据东吴证券计算，2022年完毕《新国标》过渡期的省份两轮电动车保有量占全国的42%。由《新国标》施行带来的*波换车顶峰，已在2022年完毕。

雅迪年度总营收图  图片来历：雅迪财报

从上图不难看出，2020年开端，得益于《新国标》的出台，雅迪有多时间短的高增速时期。很跟着《新国标》盈利见顶，2022年，雅迪营收增速显着放缓。

做高端化商场，能够说是雅迪、爱玛这样传统厂商不得不走的一步路。

首要，高端商场的赢利空间更大，产品的品牌价值也更高。

其次，跟着人们生活水平的进步，对电动车的需求也在从简略的出行东西转向对功用、舒适性和规划的寻求。这意味着商场中的高端用户集体正在扩展。

再次，高端化也是应对竞赛压力的一个方法，经过供给共同的、高质量的产品，能够招引更多的顾客，稳固品牌位置。

03 难转型，壁垒低

高端化之路，并不好走。

这里有个很对立的现象。以雅迪、爱玛为主的传统厂商向高端化转型困难，但一向占有高端商场的小牛却并没有在高端商场表现出色，反倒是近两年营收、净赢利纷繁下滑。

先说说雅迪、爱玛这类传统厂商的高端化之路。

近年来雅迪一向在加大研制投。财报显现，2020-2022年，雅迪研制费用分别为6.05亿元、8.44亿元以及11.06亿元。

不过，与研制投入相随同增加的，是雅迪的营销投入，且一向高于研制投入。同期，雅迪费用分别为9.35亿元、12.83亿元以及13.58亿元。

在高端车型上，雅迪也完成了市面上高端车型的功用，这其间就包含超长续航、锂电池、AI语音帮手、数字车钥匙、乃至调集了导航、音乐、电台、电话等功用。

虽然如此，雅迪仍旧未能拿下高端商场的话语权。

此前，有数据显现，2021年，雅迪的销量在4000-5000元价格段的两轮电动车范畴*，在5000-6000元、6000-7000元的价格段仅排名第三。

别的，结合天猫和京东线上官方商城的销量数据来看，雅迪高销量车型仍旧会集在3000元上下。

（图片来历：雅迪京东旗舰店截图）

更重要的是，雅迪高端化战略更多的表现在营销宣扬上，而此前雅迪投入价格战中，也影响了用户的心思定位。宣扬和用户感触的错位，也让雅迪高端化之路更为困难。

此前，就《财经全国》周刊就采访过雅迪线下店员，谈及雅迪的高端化道路，店员也坦言，线下店的高端车型很难创造出销量，放在店内更像是为了呈现品牌的技能实力。

爱玛相同如此。

爱玛的高端化产品聚集在“颜值”层面，用户定位在女人集体，虽然与其他高端品牌打出了差异化，用外观规划来完成高端化，好像早现已背离了两轮电动车“平价通勤”的特点。

（图片来历：艾媒咨询）

据艾瑞咨询发布的《2022年我国两轮电动车职业白皮书》显现，顾客购买两轮电动车驱动要素仍是在于电池续航、质量和动力功用上。乃至此前炒的炽热的“智能化功用”也仅排在了第四位。

这也必定程度上解说了小牛和九号的困局。

以小牛为例，从诞生之初就从“智能化”切入高端商场，包含手机解锁、查询电量、语音交互等物联网功用一向是其宣扬的中心点。这其间有许多功用被用户吐槽为“无效”智能化。

不过，小牛也确实成了*波吃上智能电动车盈利的企业。建立近4年的小牛在2018年凭借着34万辆的销量成功登上纳斯达克。

不过，到2022年，小牛营收净赢利纷繁下滑。财报显现，2022财年，小牛总营收为31.69亿元，同比下滑14.5%；净赢利为876万元，同比下滑67.9%。更夸大的是，2022年小牛调整后净赢利为0.3%，上年同期为7.4%。

九号公司相同如此。2023年一季度，九号公司也呈现了营收、净赢利纷繁下滑的问题。

其实这也无异于阐明，两轮电动车高端化品牌并没有很高的职业壁垒。跟着传统厂商推出智能化、高端化品牌，直接切入小牛和九号的内地，高端商场车型的功用也逐步趋于同质化。

传统厂商和互联网品牌的困局，其实都指向一点，两轮电动车商场高端化商场的幻想空间并不大。比较于“智能化”、“颜值”，顾客更垂青的是续航、安全和性价比。

在看雅迪财报时，我发现一个特别有意思的现象。在雅迪财报中有提及，雅迪冠能二代配备有超200公里的超级续航功用。但是，假如真的要为200公里的续航买单，我为什么不挑选愈加舒适的四轮电动车？关于厂商来说，怎么平衡高端化转型和商场竞赛压力，将成为他们未来开展的一大应战。

值得注意的是，近年来，包含雅迪、爱玛、小牛和九号在内的品牌，都开端转向海外商场。

依据沙利文研讨猜测，从 2023 年到 2026 年，全球电动两轮车的从需求将从7060 万辆增加至 9800 万辆，全体年化复合增速 11.6%。其我国内商场从 5730万辆增加至 7350 万辆，复合增速 8.7%；海外商场从 1330 万辆增加至 2450万辆，复合增速 22.6%。海外商场整体占比从 2023 年的 18.8%进步至 2026年的 25%。

不过，更需要注意的是，海外商场也有不同的侧要点，东南亚商场大，但更重视长续航和廉价，而欧洲商场则更垂青规划和品牌才能。

海外，或许会是雅迪、小牛们的重获活力的另一条路。