直达期货

“清仓了，我不玩了。”

3月9日，在支付宝的基金投资者交流社区，易方达蓝筹精选投资者“竹子”示意。“从盈利近20%，到现在亏10%。都说玩基金要坚持，我坚持了，但现在着实坚持不住了。”

牛年春节后，股市行情画风突变，前期连续上涨的基金抱团股接连下跌，并拖累多只明星基金净值连续下挫。行情调整跨越预期，正不停挑战着基金投资者的耐心。

医药、白酒板块下跌严重。以“抱团股领头羊”贵州茅台为例，其自春节后开盘至今相较高点已下跌26.29%；已往一年间涨幅到达142%的招商中证白酒基金，在最近一个月下跌达24.68%；因重仓白酒股而被挖苦为“天下第第三大酒庄”的易方达蓝筹精选，最近一个月下跌20.06%；“医药女神”葛兰治理的中欧医疗康健A下跌22.51%。

3月8日，“基金人已跌到毫无波涛”登上热搜，而3月9日，A股再次大跌。

年轻投资者们相互挖苦“韭零后”、“跌妈不认”，却也心里彷徨：该割肉离场？或是抄底结构？照样继续持仓张望？

张坤被“回踩”？“落袋为安”信号早已释放

“就这照样金牌基金？我以为自己在抄底，没想到抄在了山峰。”

“亏了6万多，割肉了。”

“曾经有38个点的利润摆在我眼前，我没有珍惜，直到剩下5个点的时刻，我才追悔莫及。”

这些埋怨，都来自易方达蓝筹精选的讨论区。一个多月前，这里更多的声音照样“坤坤勇敢飞，iKun永相随”。

作为已往一年中最受瞩目的基金，易方达蓝筹精选重仓贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒股，在白酒股连续上涨的行情中净值飙涨115.05%。

其基金司理张坤备受投资者追捧，易方达蓝筹精选规模在2020年终到达677.01亿元，成为市场上规模最大的权益类基金。张坤治理的其他基金也被投资者热追，张坤成为公募基金历史上首位在管自动权益类规模超千亿的基金司理。

但随着近期白酒股大幅下跌，易方达蓝筹精选净值也下跌严重，有个体投资者最先脱粉回踩：“我嫌疑他清华的学历是买来的。”“张坤你懂不懂投资？”

同样，中欧基金葛兰一个多月前还被投资者亲热称为“全天下最好的兰兰”，现在，在其治理的中欧医疗康健夹杂A的讨论区，亦有投资者质疑：“三个月回撤40个点，是不是疯了？就不会调仓换股吗？”

风水轮流转。此前被称为“最惨基金司理”的中欧基金曹名长，其治理的中欧价值发现夹杂A的讨论区，投资者却不惜赞美。

“其他基金一个月跌30%，这只基金稳如泰山。最牛的基金。”

“没留住这只基金有些痛恨。”

投资显示曾在行业压倒一切的曹名长，由于治理的一款三年封锁期基金回报仅8.29%，在同类产物中排名垫底。2020年11月基金一打开封锁期便被赎回了94%的份额。

接连下挫的行情，令新基金更是措手不及。汇安平衡优选自2月9日确立以来，除首日净值上涨外，现在净值已下跌24.29%。

汇安基金官方为此操作发文致歉：“首先给人人性个歉，我们的基金给人人添堵了。”同时汇安基金称，基金设置的三大主赛道新能源、光伏、军工，都是很好的耐久赛道，而且个股业绩异常好。不外，这一次确着实时点上运气一样平常，建仓相对对照快，以是回撤也对照大。

“许多良心基金司剖析在高点的时刻限购甚至停购，实在也是一种信号。”基金从业者张毅示意，“但市场情绪高涨拦不住，加上销售渠道为了销量，也不会提醒投资者别进了。”

今年1月，张坤治理的易方达蓝筹精选接连限购，限购额从单日不跨越100万元降至10万元，再降至5000元。而包罗中欧基金葛兰、景顺长城基金刘彦春、睿远基金傅鹏博治理的产物均暂停大额申购。

2月23日，张坤治理的代表基金之一易方达中小盘夹杂基金暂停申购并宣布分红——在诸多市场人士看来，这已经是基金司理在释放“落袋为安”的信号。

新基民恐慌赎回，新基金刊行遇冷

“和相亲工具聊坤坤和基金，一下子就找到了配合话题，还互晒收益，分享基金投资段子，很有共识。”新基民赵冉告诉作者。

据她先容，去年身边买基金的同伙基本都赚到了钱，但之前自己没钱投，以是一拿到年终奖就买了基金。“身边的同伙、同事天天都在聊基金，不买基金都加入不了人人的话题，也算是一种社交手段吧。”

在同伙的推荐下，赵冉在3月1日入手了两只基金。住手3月9日收盘，基金净值下跌了近9%。“一进来就亏了，还不如不投。”她有些悔恨。

更多的新基民已经难耐亏损，止盈小幅利润或割肉离场。有投资者挖苦，“所有基金赚1万花了一年半时间，现在只用了两个星期就亏了一万三，这就是所谓的理财？”

在投资机构资深客户司理方锐看来，不少新基民恐慌赎回基金，主要是在去年基金大火的时刻进场，跟风投资，但对基金的风险熟悉不足，遇到当前的回撤基本遭受不住。此外，新基民的投资者教育严重不足，对资产设置、应当拿中耐久的闲钱投资基金等理念不甚领会。

中国证券投资基金业协3月9日宣布的公募基金投资者状态观察提到，蚂蚁基金作为互联网基金主要销售渠道，其投资者学历水平略低于总体情形，接受金融教育的水平相对更低；金融资产小于5万元的小我私人投资者占比最高，达44.6%；年轻化突出，30 岁以下的投资者占比到达42.6%；30(含)-45 岁岁数段的投资者占比到达43.3%。

“95后甚至00后都进场买基金了。”诸多市场人士均示意。

在颠簸行情下，市场新发基金节奏显著趋冷。中信证券调研显示，2月基金刊行“爆款”情形显著削减，仅29%的新发基金提前竣事召募，较1月下滑10个百分点。而在去年七八月间，跨越20多只百亿基金当日售罄，整年权益类公募基金募资更是近2万亿元创下历史纪录。

步入3月以来，包罗广发瑞鑫基金、中原中证1000ETF等多只基金宣布延伸召募期的通告。

恐慌抛售潮未现

大量新基民只见识到了2020年基金的上涨行情，却没有经受过下跌的磨练。某股份行理财司理张亭就担忧，近期市场颠簸加大，这些新基民就会赎回基金。若是赎回的人太多，基金司理就不得不卖出持仓股票，造成股票进一步下跌的负循环。

“公募持仓更为集中的消费、医药和科技在前期的大幅下挫之后，现在仍可能面临较高的资金面风险，建议投资者短期予以规避。”3月8日，野村东方国际证券在研报中指出。缘故原由是近两个生意日权重股的成交额逐渐上涨，可能预示着机构投资者逐渐最先加大抛售比例，公募基金或面临更大的赎回压力。

不外，中信证券在日前的市场调研中示意，凭证渠道申赎统计数据及采访调研，已往两周存量自动权益类产物整体申赎压力不大，基民并没有泛起恐慌性抛售的情形。市场因负反馈效应加速下跌的担忧缺乏支持。

有销售职员示意，这可能是由于大多数客户入场时点在2020年上半年左右，累计浮盈积累了一定的“平安垫”，以是只管近期产物净值回撤较大，但客户没有恐慌性抛售。

基金公司人士孟洋则示意，对当下的行情“并不忧郁。”

“年前我已经赎回一半基金落袋为安，而且基金不是追高买进的，现在仍有较高的投资平安垫。”孟洋示意，“投资基金照样考究专业的，但大多数投资者照样难以匹敌追涨杀跌、频仍操作的人性弱点。”

张亭也颇为淡定。“我买的封锁式基金收益率已经从80%跌到56%了，但锁定了三年，就交给基金司理打理好了，阻止自己忍不住追涨杀跌。”

东方红是刊行权益类封锁式基金的代表机构。东方红资管总司理任莉对作者示意，之以是对权益产物设置了较长的封锁期，一方面通过封锁运作机制辅助投资者规避追涨杀跌的人性弱点，管住频仍申赎的手，实现耐久持有，这一点在市场恐慌时刻异常有用；另一方面也保持基金份额稳固，削减基金司理的流动性治理压力，尤其是在市场下跌时，不会由于基金份额赎回而对投资决议发生影响，被迫低位卖出耐久看好的标的。

实践显示，三年封锁期基金在市场下跌时净值颠簸更小，投资者也通常能获得较好的回报。

但封锁式基金并不受新基民的喜欢，更多的新基民希望把自动权掌握在自己手中。上述投资者观察显示，五成基金小我私人投资者从未从事过金融领域相关事情，但93.4%的投资者以为自己的金融知识水平高于或者处于同龄人平均水平。

割肉离场VS抄底结构？

中信建投证券战略首席张玉龙在研报中指出，近期下跌显著的白酒、生物医药板块，盈利能力强而且稳固，自2016年起投资者给予的估值较高，但在利率上行历程中更不稳固。

张玉龙指出，除央行前期接纳流动性导致利率颠簸之外，外洋疫情获得控制、大宗商品价钱大幅攀升，美债收益率水平也泛起显著上升。“茅指数”（以各行业龙头股为代表）因素股中外资持股比例相对较高。有考察到北上资金减仓这些因素股，这也是抱团股下跌的因素。

抱团已经瓦解了吗？“我们以为这是慢牛中的回调。”3月8日，在瑞银两会专题媒体相同会上，瑞银中国战略主管刘鸣镝示意，“3月份、4月份是调整期，但应该也是今年的买点。”

刘鸣镝先容，大多数股票之以是酿成抱团股是由于业绩好，在调整部门仓位到周期股后，抱团股只要业绩继续好仍然有投资人进场。只是由于仓位对照集中，抛售的时刻会泛起超跌。等到3月中旬到4月份业绩披露，有业绩的抱团股依旧会获得追捧。

只管建议投资者短期规避医药和科技等抱团股，野村东方国际证券也指出，近期的下跌，使得部门行业开端展露中耐久设置性价比，建议投资者加大对高发展性、受益十四五政策结构的优质发展龙头（尤其是新能源、新能车、医疗服务等）的关注。

“股票市场从来没有一帆风顺地上涨，产物没有一直往上走的净值曲线。市场总是在颠簸中曲折向上。”东方红资管总司理任莉对作者示意，投资者应耐久持有优质上市公司，熨平市场颠簸的影响，获取经济增进和企业耐久发展的收益。

“市场已经显著泛起恐慌，我瞄上的公司已经跌到了我愿意接盘的估值局限内。以是我最先分批建仓。”财经博主夏心愉对作者示意，“我会选择在未来确定生长行业里的龙头公司，耐久持有。买基金就要领会基金的投资气概，拉耐久限做定投。”

私募投资人周遭更是示意，“这轮大跌，就是女神节的礼物。太开心了。”他以为，自己耐久关注的几只个股已经跌过头，“大部门自己拿的标的，照样异常有信心的。”

“又想忽悠我接盘。”在媒体建议继续持仓的报道文章下，也有读者谈论道。